快人一步，发现未来热点价值可转债

引言

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本文将分析海亮转债投资价值，为网友介绍发现高热点博弈价值可转债投资成功案例，供投资参考。

文章来自于《价值可转债投资策略》未收录篇，这是其中之七。文中所引用的数据截止日为2022年4月29日。

海亮转债分析

基本信息

2019年11月21日，海亮股份公开发行31.5亿元可转换公司债券，简称为“海亮转债”，债券代码为“128081"。

海亮转债属于偏股型，发行至今2.43年，距到期3.57年，收盘价：115.3元，转股价值：93.5元，保本价：114.3元，转股溢价率：23.32%，AA级，流通面值：30.05亿。

转债条款

利息和赎回价：第一年0.3%，第二年0.6%，第三年1.0%，第四年1.5%，第五年1.8%，第六年2.0%，赎回价：110元。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的90%。下修后转股价不低于每股净资产。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。

公司基本面

海亮股份属于民营企业，实际控制人冯海良。

公司主要从事铜管、铜棒、铜管接件、铜铝复合导体、电解铜箔、铝型材等产品的研发、生产制造和销售。公司产品广泛应用于空调和冰箱制冷、传统及新能源汽车、建筑水管、海水淡化、舰船制造、核电设施、装备制造、电子通讯、交通运输、五金机械、电力等行业领域。

公司的核心价值优势：通过精细的生产管理机制实现生产线高效能，被行业视为“精细化管理”标杆企业，各项关键生产、财务指标领先同行。

经营业绩

2022年第一季度，公司实现营业收入185.46亿元，同比增长19.10%；归母净利润3.12亿元，同比增长15.07%；归母扣非净利润2.31亿元，同比增长28.69%。主要原因为报告期公司铜加工产品的原材料价格上涨。

2021年，公司实现营业收入633.10亿元，同比增长36.42%；归母净利润11.07亿元，同比增长63.36%；归母扣非净利润7.65亿元，同比增长77.92%。主要原因是全球经济复苏势头延续，下游需求回暖带动铜加工产品需求量回升。

正股估值

按照2022年第一季度报告业绩和最新3家机构一致预期业绩增速48.12%计算，海亮股份静态估值市盈率PE：15.52倍，市净率PB：1.66倍，成长性估值PEG：0.32。

综合投资评级

公司近期业绩稳步增长。且2022年，公司将继续全力攻坚，确保铜箔一期项目自年中起分步投产，力争于年底前形成2.5万吨锂电铜箔产能、并于2023年上半年实现5万吨全部投产的目标。公司借助铜箔项目进入高毛利率的锂电池铜箔行业，有望成为公司新的利润增长点。

海亮股份静态估值不高，成长性估值较低。

海亮转债价格略高于面值，转股溢价率在30%以内，跟涨性较好；如果正股长期下跌，只要不跌破年报每股净资产，公司能够下修转股价到底。不足之处是流通面值高达30亿元，无小盘博弈价值。

综合5星投资评级为4星（****）。

后 记

2022年上半年、前三季度，公司遭遇成长的烦恼，扣非净利润同比分别增长18.87%、-2.46%。尽管公司业绩下滑，但从机构调研中，投资者更看好公司进行试生产的锂电池铜箔业务，股票从传统铜箔摇身变成热门的锂电池铜箔股，正股与转债齐升。至于可能冲击传统铜箔的PET铜箔，公司11月在机构调研中表示正在研发。

我在保本价以内买入的海亮转债逐渐进入收获期。当前海亮转债价格130元附近波动，可能是规模较大原因，溢价率仅为0.77%，对于这种走势，投资者可以采用慢网格应对。

《价值可转债投资策略》完稿于2022年五一期间。

书中论述了用价值视角分析可转债的方法。读者学会了，就可快人一步，发现未来热点价值可转债，熊市也能盈利。

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《价值可转债投资策略》是我总结了近20年的可转债投资经验，耗时2年多精心撰写的投资专著。希望网友能中学到价值可转债投资策略，建立自己的可转债投资框架，抛弃多数人喜欢的“快速致富”幻想，让长期复利自然发威，铸造稳健财富增长曲线，成为慢慢变富的少数人。

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