最近A股就像当前的时令天气一样，尽管气温忽高忽低，但挡不住春天的脚步。
Wind数据显示，截至2月21日，上证指数自去年10月31日创出阶段新低以来，累计上涨了13.4%，今年以来涨幅超过7%，一举突破3300点关口。扛过了2022年寒冬，投资者终于看到了“春天”的希望。
不过，面对市场的上涨，不同的投资者可能感受是不一样的，仓位的多寡是关键。重仓的投资者获利颇丰，自然可以从容许多，但轻仓或是踏空的投资者此时就有些左右为难——不加仓不行，加仓也不行，“踏空”和“仓又加错”同样让人难以接受。
那么，现在该怎么办呢？反弹行情还能继续吗？
01市场处于何种阶段？
实际上，根据短期市场的涨跌幅度，来判断市场所处的阶段并不可靠，因为短期市场的涨跌具有随意性，受情绪面的影响较大。相对来说，市场整体估值的高低，能够更加真实的反映市场所处的位置。而从估值来看，尽管A股市场经历了一轮上涨，但整体估值仍然偏低，具有相对较高的安全垫。
Wind数据显示，截至2月21日，沪深300指数动态市盈率为12.09倍，近3年、近5年和近10年市盈率分位点分别为27.20%、38%和42.78%，整体来看市场估值仍处于偏低区域，还在合理区间内。
沪深300历史市盈率（TTM）
数据来源：Wind，2018/2/22~2023/2/21。指数过往表现不代表未来，中国证券市场成立时间较短，上述展示不作为任何投资推荐。
若从创业板指数来看，其当前估值优势更明显。Wind数据显示，截至2月21日，创业板指动态市盈率为38.94倍，近10年市盈率分位点为9.63%。换句话说，在过去10年里，只有10%不到的时间创业板估值比现在更低。从近3年的维度来看，其市盈率分位点为2.88%，逼近过去3年里市盈率的最低值。
创业板指数历史市盈率（TTM）
数据来源：Wind，2013/2/26~2023/2/20。指数过往表现不代表未来，中国证券市场成立时间较短，上述展示不作为任何投资推荐。
不过，从投资的角度来说，所投公司的质地比估值“便宜”更重要，“便宜”只是解决了安全边际的问题，而业绩增长才是投资永恒的主题。
而这轮反弹的主要动力则是，市场风险偏好提升和对上市公司业绩改善的预期。一方面，美国通胀虽有反复，但筑顶回落的可能性较大，加息周期有望进入尾声，压制市场估值的外部因素或将解除；另一方面，疫情对经济的负面影响正在逐渐消除，经济向好的乐观预期持续升温。而且，从消费、房地产销售数据来看，经济复苏或将逐渐得到确认，或将有利于上市公司的业绩改善。
综合来看，当前市场不仅具有一定的安全垫，同时未来上市公司业绩改善的可能性也大大提升，估值修复和业绩增长的钱都有可能赚到。
02 3300点买基金收益如何？
尽管市场整体估值并不“贵”，但个股差异化较大，对于大多数投资者来说，直接投资股票未必是最优解。而且，自2015年大跌以来，上证指数长期处于2400-3700点的区间震荡当中。当前上证指数在3300点附近，此时买入单只股票的风险较大。而买基金，一定程度上可以起到分散风险的作用。
以万得偏股混合型基金指数为例，Wind数据显示，自2016年1月1日至今，以上证指数首次突破或首次回落至3300点的当天为买入点进行测算，持有至今均获得了正收益。
数据来源：Wind，截至2023/2/20。持有至今收益即对应区间内万得偏股混合型基金指数涨跌幅。指数/基金过往表现不代表未来，中国证券市场成立时间较短，上述展示不作为任何投资推荐。本材料举例阐述不代表对实际投资收益的预测、保证。
与此同时，若在这些时间点买入主动权益类基金，持有至今获得正收益的概率均在60%以上。不过，不同产品之间的业绩差距比较大，业绩最佳和业绩垫底的产品相差2~4倍。
数据来源：Wind，截至2023/2/20。主动权益类基金包括普通股票型基金和偏股混合型基金。正收益概率=区间内获得正收益的主动权益类基金数量/同一区间内有业绩可查的主动权益类基金总数。最好业绩回报即每个统计区间内收益排名第一的产品，最差业绩回报同理。指数/基金过往表现不代表未来，中国证券市场成立时间较短，上述展示不作为任何投资推荐。本材料举例阐述不代表对实际投资收益的预测、保证。
由此可见，即使是在3300点附近买入基金，坚持长期制胜，获得正收益的概率依然较高。不过，这需要增加一个限制条件，即选择优质基金。优选基金和长期持有两者缺一不可。
有时候，选择比努力更重要。人生如此，投资也是一样。
四度券商集合计划金牛奖得主陈李2023开门红新作，财通资管臻享成长混合（A类：016605；C类：016606）正在发行中。
财通资管臻享成长混合A 财通资管臻享成长混合C
选择财通资管臻享成长的五大理由：
首先，基金经理经验丰富，曾四度问鼎资管金牛奖。
陈李是同济大学工学硕士，现任财通证券资管权益私募投资部总经理，拥有11年证券从业经验、7年证券投资经验，曾四度斩获金牛奖，分别为“三年期金牛券商集合资产管理计划”（中证金牛2020年8月评选）、“一年期金牛券商集合资产管理计划”（《中国证券报》2021年12月评选）、“五年期股票多头型持续优胜金牛资管计划”（《中国证券报》2022年12月评选）和“三年期股票多头型持续优胜金牛资管计划”（《中国证券报》2022年12月评选）。
风险提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。公司旗下公募业务与证券资产管理业务之间实行业务隔离墙管理和公平交易机制。
其次，实业+投资复合背景，深耕中游制造业。
与大多数基金经理不同，陈李在做投资之前，有着多年实业从业经验，曾在上汽集团市场部，亲身参与过研发、采购、商务谈判等一系列环节，切身了解到了制造业在经营过程中的发力点、遇到的困境、潜在风险和机会等。转战研究后，主攻新能源、汽车、高端装备等中游产业。
2015年他开始管理私募产品，去年发行了个人首只公募基金，是市场上为数不多拥有实业+投资复合背景的基金经理之一。
再次，从中观视角出发，做景气度投资。
他擅长从中观视角出发，自上而下，找到未来一段时间内景气度变化的行业。他偏好寻找具备“裂变”可能的行业和公司，捕捉产业技术更迭所带来的行业爆发性增长的机会。
第四，选股型选手，左侧布局不冒进。
他精于选股，偏好成长，强调恪守能力圈，只赚自己看得懂的钱；他不做择时，也不做交易，更不依靠行业轮动来增厚收益，个股成功率几乎是收益的主要来源。他不仅要求好行业好公司，还强调好价格，他会用一个客观的模型对公司进行多维度估值，然后去做历史均值比较，并耐心等待买入时机。另外，他严守基本面投资的逻辑，设定行业或者公司盈利的兑现期，避免买入盈利兑现期过长、尚处于主题炒作阶段的行业公司。
最后，全市场选股，绝对收益思维下的组合管理。
他拥有多年专户管理经验，是业内少有的绝对收益风格选手，力求获得更高的复合收益率以及更小的回撤。作为一个全市场选股的基金经理，他注重分散投资，在构建组合时尽量避免行业或个股配置过于集中，严控投资风险。
风险提示：本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。财通资管提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。本材料举例阐述不代表对实际投资收益的预测、保证。公司旗下公募业务与证券资产管理业务之间实行业务隔离墙管理和公平交易机制。
$财通资管臻享成长混合A(OTCFUND|016605)$
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