央行对货币政策定调更为中性

2月初以来，美国发布的非农、CPI、零售和PPI数据均超预期，上周公布的PMI和PCE通胀数据继续超预期。

周四公布的FOMC会议纪要显示，联储官员认为通胀仍远高于委员会2%的长期目标，劳动力市场仍然非常紧张。与会者普遍认为，通胀的上行风险仍然是决定政策前景的关键因素，在通胀回到正轨以前，保持限制性政策立场是合适的。美联储观察工具显示，会议纪要公布后3月加息50个基点的概率升至27%，且市场基本排除了年内降息的可能性。

加息方面，我们认为也离终点不远，即便是鹰派的联储官员也认为利率不会超过6%。因此，市场分歧是多加还是少加25～50BP的问题。

2月24日，央行发布第四季度货币政策执行报告。经济方面，指出2023年经济有望总体回升，经济循环将更为顺畅，疫情防控优化对经济将产生重大积极影响，表述较上次报告更加积极。通胀方面，从上次报告的“高度重视”转变为“密切关注”。

而关于货币政策，央行有两个新表述，一是增加了“引导市场利率围绕政策利率波动”，二是对货币信贷更加中性。整体来看，央行对经济更有信心、对通胀担忧有所缓解、对货币政策定调更为中性。

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