大成冉凌浩：通胀下行幅度不及预期

市场表现

前两周，美股出现了小幅调整的行情，期间标普500指数下跌2.94%，纳斯达克100指数下跌2.72%。两周内，导致美股出现调整行情的主要因素是通胀下行幅度不及预期以及市场对美联储加息预期的变化。

非农就业数据强劲

2月14日公布了美国1月份的CPI数据，同比增速为6.4%，略低于上个月的6.5%，但高于市场预期的6.2%；核心CPI月环比为0.4%，高于上个月的0.3%，这说明CPI增速下降幅度不及预期。

美联储加息预期重新增强

继CPI数据之后，上周公布的1月PCE通胀超出预期，而且核心PCE物价同比涨幅相比去年12月再度扩大。数据出来后，市场进一步担忧美联储的紧缩紧缩政策会加剧。当前市场已经预期3月、5月和6月的美联储议息会议都可能各加息25个基点，联邦基金利率的峰值也提高到了5.4%左右。

美联储理事杰弗逊表示，他担心核心通胀“一直居高不下”，反映“劳动者短缺”，而劳动力成本导致通胀持续超过2%。克利夫兰联储主席梅斯特也表示，鉴于美国的劳动力市场仍然强劲，相比加息过多，利率升得不够高、或者过早降息的代价更大。

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