微观流动性跟踪：资金供给的三重压力

德邦证券微观流动性跟踪：资金供给的三重压力（2023.02.13-2023.02.26）

微观流动性整体：资金供给的三种压力。本期资金供给合计146亿元，资金需求464亿元，整体对于市场净流出-318亿元。北向资金单周转为净流出，融资年后脉冲式流入减弱，存量股票型ETF持续超百亿赎回，多方面资金供给不利因素共同压制市场。即便基金新发弱回暖、资金需求仍然不强，市场仍面临资金面压力。

偏股型公募新发：摆脱节日效应，绝对水平仍低。本期偏股型公募新发份额为200.04亿份，相较于上期61.21亿份变化+226.83%。春节后第三周开始，整体新发水平微弱回暖，但也仅是环比表现较好，绝对水平来看，周度新发水平位于过去三年的26%分位。

北向资金：转向流出，关注美国通胀及国内基本面验证。北向近期流入力度不断减缓，最新一周已转向净流出。当前不仅是国内基本面迎来修复验证期，同时美国通胀下滑不及预期再度使得利率再度快速上行，两方面因素共同作用使得本轮外资流入告一段落。行业流向：机械设备、基础化工、计算机净流入领先，电子、医药生物净流出显著。

两融资金：脉冲转稳定，持续接力外资。两融交易额占全A成交额比例环比小幅升至8.26%，本期双周两融表现为净流入+151亿元，年后脉冲式净流入未能持续，但仍与北向净流向趋势相反，维持接力态势。行业流向：2023YTD两融对于中游尤其电力设备显著偏好，方向具有明显的TMT特征。

存量股票型ETF：持续大量赎回。存量股票型ETF近三周累计净赎回已超-400亿，且主要为规模型ETF，表明前期市场低位大量买入的资金具备获利了结的需求。

股权融资：维持节后股权融资低位水平。本期股权融资规模250亿，相比于上期234亿元变化+7%。当前融资节奏依然与春节后水平相近，尤其是再融资体量维持低位，缓解了市场资金需求。

产业资本：周净减持规模连续在百亿以内。从周度绝对水平来看，节后4周净减持水平均在百亿以内，平均周度净减持为58亿元。对比节前4周平均净减持水平在113亿元，产业资本减持节奏进一步放缓。

限售解禁：未来两周整体解禁水平维持低位。未来两周预计解禁1708亿元，3月整体解禁水平均在较低位。

南向资金：净流入较缓。本期南向资金净流入78亿元，相比于上期净流出-144亿元，年后第一周大幅净流出后，此后三周维持较低水平的净流入。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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