广发基金霍华明：医药今日回暖，未来创新药的出海逻辑会增强吗？

今天全指医药上涨1.60%，中证医疗上涨0.9%，创新药以及CXO板块均有所上涨。可能是由于前期医药板块有所回调，中证医疗指数已从高位回调将近10%，截至2月27日，中证医疗指数的市盈率为24.65，处于历史1.55%的分位数，安全边际相对较高。

与此同时，创新药今年的边际变化较大，从去年上半年的出海频繁受挫到今年以来的捷报频传，说明中国创新药出海的逻辑进一步增强，2023年国内创新药行业的景气度或有望出现回升上行。

另外，CXO类的企业前段时间回调幅度也较大，CXO企业受海外订单转移和本土创新药企的崛起，景气度延续较高位置。另外，我国的CXO企业对比海外具有较强的成本优势和工程师红利，国内的CXO企业的毛利率也可能比海外毛利率高将近10%，这也意味着合作共赢的框架下，我国的CXO企业依然有望吸引海外订单。未来此类企业扎实的业绩也可能将推动指数进一步上涨。

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