2022年注定是不平凡的一年，债市走出了过山车似的行情。上半年稳增长预期与现实的摇摆中， 10年期国债大体在2.7%~2.85%的区间内震荡，但整体属于平稳期间。下半年债市陡然波动起来，出现了先涨后跌，8月份行情达到极致，9月底出现反转。进入11月，疫情防控二十条、支持地产十六条等超预期政策出台，加之在岸人民币一度贬至7.32，资金价格一改月初下行常态，引发市场担忧，债市急速回调，十年期国开、国债一度上行超20BP，短债利率上行更加剧烈。
图1：2022利率运行情况
各家债基均受此影响净值出现波动，投资者情绪日渐低迷。根据wind数据显示，去年四季度共计有2584只债券型基金出现了净赎回，总计高达6581.22亿份，占整体基金净赎回份额的70%，当期利润则从去年三季度的407.48亿元下降到-256.43亿元。其中，赎回份额超过百亿有4只基金，被赎回份额最大的基金赎回规模高达176.5亿份，超过1亿份的有996只，超过10亿份的有302只，超过50亿份的有38只。
23年债市情况如何？
随着2023年的到来，似乎转机也悄悄出现了。在资金面、政策面呵护下，市场情绪逐渐平复，债市整体逐步转好。
人民币贷款在1月就增加4.9万亿元，创下单月信贷投放历史新高，在上年同期较高基数的基础上同比多增9227亿元，实现信贷投放“开门红”。进入本月，2月15日央行开展4990亿元中期借贷便利，即MLF，高于到期的3000亿元，同步还开展了2030亿元7天期逆回购操作。央行此前已连续两个月实现MLF加量续做，但幅度均低于本月，去年12月、今年1月分别超额1500亿元、790亿元，显示央行稳定资金面的决心。
图2：近1年MLF变化
债市仍处低位，我该怎么分杯羹？
目前债基整体净值还处于低位，相比等待“明日之星”真正崛起之后再买入，现在其实或许正是入场良机。通常的情况下，基金净值高的时候，往往意味着基金涨幅过大，收益率已经非常高，进场背后的风险较大，可能会是高位接盘。而基金净值低的时候，进场会比较实惠，有望以低成本博取到更高的收益！
对于那些已经持有债基的投资者不妨耐心等待。很多优秀的债券基金，即使是波动可能也只是在一个月下跌不到1%，即使出现往往也会在一定时间内调整过来。根据wind数据来看，万得短期纯债型基金指数过去1年、3年、5年的最大回撤均在1%以内，同时从最大回撤恢复到前期高点所用的时间也都在100天以内；而万得中长期纯债型基金指数过去1年、3年、5年的最大回撤均在2%以内，最大回撤恢复天数也均在1年以内。
综上来看，只要债券基金选对了，不必对短期的调整过于恐慌，相反这种调整可能孕育了不错的配置机会。去年的寒冬都已经挺过来了，春天即将到来。现在亏了就赎回那一定是亏的，但是继续持有下去的话是有望“翻盘”的。
图3：万得短期纯债基金指数最大回撤数据
如今债券成为投资市场很重要的分类之一，其原因之一是通过长期配置，可以起到对冲股市风险、降低投资组合整体波动性的作用。即使是债券进入熊市调整，债券基金的跌幅也相对有限。因此，与其纠结于债券基金的短期择时，或者在调整时急于赎回，不如选择性忽略每个短时节点的波动，建立长期视角，让债基成为我们从容心态的保障，也为我们投资组合收益最大化助力。
根据中银恒悦基金四季度报，虽然受到债市调整的不利影响，但目前整体处于稳步上升阶段。踏入2023年，债市或正处于探底回升的关键时刻，投资者不妨多加关注！
图4：中银恒悦180天走势
注：中银恒悦180天成立于2022年1月21日，成立至今的净值增长率/业绩基准收益率为1.25%/2.07%。
数据来源：基金产品定期报告，2022.12.31
风险提示：文中观点不构成中银基金的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。在市场波动等因素的影响下，基金投资存在本金损失的风险，并在少数极端情形下存在损失全部本金的风险。投资者投资基金前，需充分了解基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中银恒悦 180 天属于 R2 风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为 C2 型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金设置6个月封闭期，在封闭期内、产品募集期内及产品成立后的封闭运作期间内您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。基金定期定额投资是引导投资者进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式，敬请注意投资风险。指数历史收益不对基金实际表现构成任何保证。选取的时间段具有片面性，可能不能反映整体情况。指数历史数据并不代表或预示具体基金的业绩表现。我国证券市场运作周期较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金有风险，投资需谨慎。
$中银恒悦180天持有债券A(OTCFUND|014397)$$中银恒悦180天持有债券C(OTCFUND|014398)$
本文作者可以追加内容哦 !
