亲爱的投资者：
大家好！我是中欧基金基金经理 蓝小康。
3月伊始，伴随行情震荡，A股市场又重回“纠结时刻”，很多朋友也因此对当前及未来的投资布局疑虑重重。在此行情关口，我也想与大家一起来回顾近期行情，分享我对未来布局的思考。
从开年的整体上涨、大幅资金净流入，到近期的重回震荡、陷入纠结时刻。我们认为，近两月市场行情变化的核心原因，主要是因为当前市场经济仍处于“固本培元”修复阶段，投资者对经济复苏的强度和持续性有所担忧，叠加外部环境的不确定性，致使股市的波动性增大。
那么，该如何应对当前高波动的市场环境呢？我们认为，需要回归到价值投资和世界的本质上来。超出预期的波动往往来自于我们未能识别风险，而风险则来自于我们对于复杂世界理解的不深刻。投资是个认知复杂世界的过程。在复杂世界中找到那些风险收益比更好的投资标的是我们的目标。我们对于世界的看法是：万物皆有周期，世界是一张各行业周期波动、相互交织形成的网，最后形成一个平衡、共生的系统。我们不仅需要理解每个行业的波动规律，还需要理解它在整个系统中的作用和它对整个系统的影响。有了对于行业和世界真相的深刻领悟，才能更好的感知投资者共识和价值发现的节奏，提升投资效率。考虑到人的有限性这一基本前提，我们除对真相的探究外，还需要在投资时通过更好的价格做出足够的保护。
投研从业11年、管理基金近6年来，我们努力构建、完善知识框架去解构这个复杂世界，以找到真相和规律，深刻理解各类不同资产：包括金融、周期、消费、医药、科技、高端制造等，理解其基本面价值创造和估值波动规律，从而能够在不同的阶段通过在不同资产中做比较，做出最佳配置选择，成为一名聚焦长期概率的均衡价值投资者。与此同时，价值投资除了要发现客观真相、尊重常识、尊重客观规律，还要考虑成本和收益的客观数据，在投资过程中要着重关注投资的投入和产出的效益。我希望筛选出的企业要能够持续创造利润、能有稳定现金流，并且在当前阶段成本合适、具备性价比，以均衡价值风格进行长期投资布局。
从均衡价值投资的视角出发，在A股的“纠结时刻”后，我们认为低估值板块在下一轮节奏中引领市场的可能性是比较高的，从中长期视角看我们重点关注全球性的上游资源机会。
具体来说，我们比较看好以下三个方面的机会：一是资源品的投资机会，特别是目前处于估值低位的有色金属、能化产品等，这主要是基于全球宏观逻辑：资源品需求的韧性，以及供给侧显著的约束。二是考虑到当前宏观系统修复的必要性，我们比较看好稳增长相关的中大盘价值股，尤其是基建、金融板块；从所有制特征看，各行业国有企业值得高度关注。此外，我们也观察到，国防军工、医药、计算机、半导体等行业，其中小市值公司具有较好的投资机会。我们认为，如果全球通胀长期上行，那么长久期、大市值成长股，股价的预期收益不突出，难以引领市场走出新的上升行情。相反，以价值投资角度筛选出上述行业中的中小市值公司，则更有机会为我们带来超额收益。
尽管在现实世界中，一直存在着由行业周期波动、系统交织而带来的不确定性，但我们始终相信，周期轮回之中也总是蕴含着丰富的投资机遇。通过自身的专业与努力，发掘优质公司在周期轮回中的布局机遇，为持有人争取更理想的长期回报，正是我们为之长期奋斗的目标。对于中欧融恒平衡混合，我们也将秉持均衡价值的投资理念，在重视回撤控制的前提下，追求相较基准稳定的超额收益，并致力于提升持有胜率，力争给投资者带来更好的持有体验。
最后，感谢所有投资者和持有人一直以来的关注与支持！未来，我们也将继续用心管理好每一只基金，用长期业绩说话！
中欧基金 蓝小康
2023年3月
风险提示
基金有风险，投资需谨慎。本基金为混合型基金，预期收益和风险水平高于债券型基金、货币市场基金，低于股票型基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
$中欧融恒平衡混合A(OTCFUND|017998)$$中欧融恒平衡混合C(OTCFUND|017999)$$中欧医疗健康混合C(OTCFUND|003096)$
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