2022年底我国疫情防控政策调整，经济复苏、预期改善成为市场的重点关注投资方向之一，强预期下，今年以来北向资金持续流入，消费、高端制造、地产链、大安全等领域投资机会相继展开，但是随着时间进入3-4月份的业绩披露期，上市公司将面临年报和季报的考验，预期即将碰见现实，近期市场则表现得较为胶着，指数区间震荡、成交量低迷、板块轮动加快，透过短期博弈的情绪，我们更想寻找中长期较为确定的市场机会——人口结构变化带来的投资机遇。
2022年我国人口出现负增长一度引发社会热议，从全球发展经验来看，人口老龄化及少子化是社会、经济发展的综合结果，由此带来人口增速下降同样也是长期普遍趋势。我国目前正处于老龄化加速阶段、叠加育龄妇女数量减少、养育成本高及短期疫情因素扰动，增长率的变化显得尤为突出。
人口作为人类社会存在和发展的前提，其结构变化势必深层次、多维度的影响社会经济发展，进而影响企业盈利、利率水平、市场情绪、估值水平等，直接映射到市场投资方向上。单就人口老龄化而言，我国早在2001年开始便步入老龄化社会，2001年至2021年，全国65岁及以上老年人口从9062万快速增长至2.05亿，占总人口的比重从7.1%攀升至14.2%。且伴随新中国成立后第二波生育高峰期（1962年-1973年）出生人口开始步入老龄化阶段，未来一段时间内我国老龄化速度或将加快，据测算，2035年左右我国60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%。
老年人口数量增加及占比提升无疑将会是我国人口结构变化的重要特征之一，沿着该逻辑演绎：
首先，医疗市场的总量会持续增加，老年人是医疗消费的主力军，门诊就医频次、就医费用都显著高于中青年。近期医疗保障局在新闻发言中提到，2021年，退休人员人均门诊就诊次数是在职职工的2.17倍，门诊次均费用是在职职工的1.15倍。老年人口数量的持续增加势必将会带动医疗市场总量的增长。
其次，市场结构会呈现明显变化，随着年龄增长，以高血压、心脑血管病、恶性肿瘤、糖尿病、肾脏病、骨科病等为代表的慢性疾病急骤增加，已经成为威胁我国老年人健康的主要因素，未来几年我国人口老龄化仍将持续加速，将会进一步带动老年病相关用药、眼科/心血管/口腔/骨科耗材等细分领域的快速扩容。
第三， 服务市场有望发展提速，老人人口增加不可避免带来相关医疗、康复、养老等服务需求上升，为了应对人口结构变化的冲击，国务院及主管部门相继印发《国家积极应对人口老龄化中长期规划的通知》、《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划的通知》、《智慧健康养老产业发展行动计划（2021-2025年）》等政策性文件，鼓励养老服务体系健全法制，需求上升叠加政策驱动将推动老年服务市场快速发展。
我们认为，短期市场让人眼花缭乱，不妨静下心，把视野放长远一些，犹如22年我们笃信国内经济复苏一样，老龄化为特征的国内人口结构变化中长期趋势明确，由此带来医疗、医药、耗材及服务市场机会值得我们重视。
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