多位业内人士认为，在银行项目再融资意愿骤降与新CMBS产品发行艰难的情况下，黑石若要妥善解决北欧CMBS产品违约风波，另一个行之有效的办法就是折价出售Sponda Oy持有的一系列写字楼与商店，用于兑付这款产品本息。
“尽管欧美商业地产市场持续低迷，但市场不缺乏抄底者，一是各类擅于投资困境地产的PE机构或专业投资机构，二是家族办公室。”一位欧美家族办公室负责人指出。
近日，加拿大皇家银行与坎普登财富联合发布《2022年北美家族办公室报告》（下称《报告》）显示，投向房地产的北美地区家族办公室、欧洲地区家族办公室与亚太地区家族办公室占比分别达到80%、69%与78%。其中，北美地区富豪与家族办公室最青睐当地商业地产与住宅地产，投资占比高达26%与23%。
但是，鉴于当前欧美商业地产市场持续低迷，他们对商业地产的收购报价相当低，迫使卖家不得不亏本出售。
目前，欧美地区家族办公室还采取新的投资模式，即他们会向困境商业地产项目提供过桥贷款，但这类贷款利率高达12%-15%，且未来这类地产项目若出售或通过REITS实现资产证券化，家族办公室还将收取相应比例的利润分红。
前述对冲基金另类投资部门主管指出，除非万不得已，资管机构不大会引入这类“饮鸩止渴”式的救急资金。此前市场传闻黑石曾尝试运作出售Sponda Oy部分商业地产项目筹资用于产品兑付，但由于潜在买家条件苛刻，以及欧美利率不断上涨导致商业地产市场日益低迷（令买家兴趣减弱），导致资产出售无果而终。
在他看来，黑石若要妥善解决北欧CMBS产品违约风波，首先需有效遏制BREIT资金赎回潮——如此黑石才能将项目出售的资金优先用于兑付处于违约风波的CMBS产品本息。
“目前最好的办法，或许还是由黑石说服银行提供项目再融资。毕竟这类贷款融资成本相对更低，且不附加额外的利润分成条款；更不用以更大折扣出售商业地产项目导致自身无利可图。”这位对冲基金另类投资部门主管坦言。
值得注意的是，黑石集团正竭力淡化前述北欧CMBS产品违约所带来的各种负面冲击，包括资本市场对自身品牌与资本运作能力的怀疑，避免引发更大规模的BREIT资金赎回压力等。
黑石表示，当前处于违约风波的这款产品仅是Sponda旗下资产组合的一小部分，目前黑石集团继续对这家公司核心商业地产组合与管理团队充满信心。
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