经济修复、内需修复已成为2023年的经济主旋律，今年以来，市场却呈现出行业分化加剧的态势。在此形势下，哪个赛道的复苏态势较为明确，且值得大家关注？
消费升级 乘势而起
1.人均GDP超1.2万美元，消费赛道整体需求值得期待
2月28日，国家统计局发布2022年国民经济和社会发展统计公报。公报显示，去年我国人均GDP继续保持在1.2万美元以上。受近三年疫情扰动，尽管我国GDP增速略有放缓，但绝对增速仍不低于主要发达经济体。IMF（国际货币基金组织）数据显示，2022年美国人均GDP为7.51万美元、加拿大为5.68万美元、英国为4.73万美元、日本为3.44万美元，我国人均GDP目前处于世界平均水平，因此，在疫情扰动消散后，相较于世界几大主要发达经济体，我国可以释放的消费需求值得期待。此外，城镇化进程的持续推进也将继续带来巨大的结构性消费升级机会，因此教育娱乐文化、交通通讯、医疗保健、住宅、旅游等高层次消费仍有较大增长空间。
2.稳增长促发展，一系列扩大内需重要政策相继出台
2022年12月以来相关政策：
（1）2022年12月14日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2035）》，充分肯定了消费对于稳增长的重要意义；
（2）2022年12月15-16日的中央经济工作会议上，提出“着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景”；
（3）2023年1月28日国务院常务会议中，要求推动消费加快恢复，加力“扩消费”，乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力。
《扩大内需战略规划纲要（2022-2035）》中指出，人民对美好生活的向往总体上已经从“有没有”转向“好不好”。其中关于消费领域相关举措提到要顺应消费升级趋势、提升传统消费、培育新型消费、扩大服务消费，着力满足个性化、多样化、高品质的消费需求。在政策东风及疫后经济复苏共同推动下，消费行业有望迎来新一轮发展契机。
3.2023年消费对GDP贡献率或将继续提升
近年来消费对我国经济增长的重要性持续提升，发挥着“压舱石”的作用。在疫情之前的几年，消费对GDP的贡献率均保持在50%以上，2021年达65.4%。近期摩根士丹利中国首席经济学家表示，消费是驱动今年经济增长的关键因素，消费对中国GDP贡献率可能上升3.8个百分点。
近年来消费对GDP增长贡献率保持较高位置
（资料来源：海通证券，转载自中国首席经济学家论坛：《扩消费：可以从哪些角度入手？》，2023/1/18）
4.理性消费促使优质公司突出重围
虽然消费“主引擎”动力强劲，但人们的消费行为正在愈发理性。
近日，天眼查发布的《2023中国消费主题报告》显示，90后的消费习惯呈现“反差萌”：“800块的衣服可以买，8块运费不行”“超市购物一大堆可以，买1块钱购物袋不行”“在外吃饭上千可以，外卖没有凑够满减不行”……他们有自己坚持的消费信条，并愿意为精致的生活买单。
该报告显示，在消费者消费观念中，“我买的东西都是我真实需要的东西”等理性、务实消费取向依旧是主流选择。因此，能在消费回暖大背景下打动“理性消费者”的优质公司，更显难能可贵。
在经济复苏大背景下，如何借道公募基金，挖掘到那些致力于长期超额收益、估值存在安全边际的优秀公司呢？
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注：以上上银鑫达灵活配置混合A份额净值增长率、同期业绩比较基准收益率来源于基金定期报告，沪深300指数收益率数据来源于Wind，2017.3.9-2022.12.31。上银鑫达灵活配置混合成立于2017年3月9日，其业绩比较基准为中证800指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%，A类份额2017年-2022年各年收益率/业绩比较基准收益率分别为11.27%/5.58%、-20.95%/-11.93%、61.39%/18.70%、46.44%/14.95%、7.75%/2.07% 、-12.47%/-9.26%，C类份额生效日期为2022年5月20日，成立以来至2022年12月31日收益率/业绩比较基准收益率为2.05%/0.05%。现任基金经理赵治烨2017年3月9日至今，陈博2020年2月3日至今；历任基金经理常璐2017年12月6日-2018年3月28日。以上数据来源于基金定期报告。
评级来源：银河证券，评级类型为2混合基金-2.3灵活配置型基金-2.3.5灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)，数据截止时间为2023.1.6。
备注：转载自证券日报，《洞察烟火看清未来天眼查发布2023中国消费主题报告》，2023.2.27
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