非银金融行业周观点：沪深港通扩容利好两地市场，关注两会周对市场及非银板块的催化机遇

东方证券非银金融行业周观点：沪深港通扩容利好两地市场，关注两会周对市场及非银板块的催化机遇

证券：沪深港通标的扩容利好两地股票市场，坚定看好板块低位配置高性价比逻辑。1）本周沪港通与深港通业务实施办法发布，双向交易标的均扩容，扩容后符合纳入条件的沪股通股票共有1193只，市值覆盖率达91%；深股通标的新增436只至1336只，市值覆盖率提升至86%；港股通标的将增加至560只，包括首次纳入的4家外国公司。2）沪深港通持续扩容符合两地资本市场与两地投资者的共同利益，利好两地市场的活跃度提升。3）市场对经济复苏（主要是地产与消费的复苏）的信心仍在建立中，考虑到当前仍处于一季度宏观经济数据与上市公司业绩的真空期，建议关注两会内容与GDP目标设立对市场的影响，市场分歧有望弱化，或将于下周出现明确的方向性选择。4）在当前市场反复拉锯以及方向博弈的阶段，选择高性价比与高赔率的板块将是最优策略，券商板块兼具低估值与高弹性的罕见双重属性，向下空间较小而向上空间较大，且节省仓位，是弹性仓位配置的首选。5）本周市场关于“破除金融精英论”以及金融行业整体大幅降薪等话题的言论持续升温，我们认为应当理性分析与判断其对金融行业的后续影响。考虑到我国金融行业对人才的竞争一直处于白热化，企业与人才的双向选择均高度市场化与透明化，市场机制仍是决定人才供需状态的首要因素，通过降低基础工资以及递延奖金等方式实则是更好地匹配金融行业系统重要性与高风险等特征，且在一定程度上遏制围绕争夺人才的恶性价格战与过度“内卷”带来的人才定价不合理、岗位供给过剩等顽疾，有利于我国金融行业中长期的健康发展，且为金融领域的持续创新铺平道路，大面上利好券商等非银标的。6）考虑到券商1Q23乃至全年基本面的明显改善空间与资本市场政策面持续超预期的呵护与催化，并结合当前低估值水平与机构低持仓水平，我们认为板块当前位置仍是上车良机，坚定看好板块的低位高配置价值。

保险：保险资管试点投资ABS及REITs，资负共振下的板块弹性显著。1）证监会于3月3日指导证券交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，支持公司治理健全、内控管理规范、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司参与开展ABS及REITs业务，我们认为此举一方面丰富参与机构形态，为市场带来中长期增量资金，推动多层次REITs市场高质量发展；另一方面也拓宽保险资管投资范围，在非标供给收缩的背景下实现一定的收益增强，一定程度上缓解利差损风险。2）本周保险指数上涨4%，地产三支箭落地+全面注册制推行+长端利率震荡上行+估值历史低位使得投资端预计稳中向好，两会议案建议也多方面表明健康+养老需求的紧迫性和必要性，我们认为生产活动回归常态下的预期使得对负债端展望乐观，持续看好资负同步修复下的板块弹性向上，建议把握政策催化下的配置机遇。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。 免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

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