医药创新供应链投资机遇：医药上游加速成长，创新汇聚专新特新

中信证券医药创新供应链投资机遇：医药上游加速成长，创新汇聚专新特新

全球生物制药新技术持续迭代，上下游共振驱动，产业链市场空间潜力明显增加

生物制药技术不断进步，从化学合成类新药→重组蛋白/单抗类新药→细胞基因治疗，新兴疗法高商业化潜力，带来上游需求的扩张；

随着药物的发展，开发和生产过程的复杂性也显著增加，持续驱动制药上游行业技术革新和标准提升；

生物制药生产设备/耗材的高壁垒和复用价值量显著提升，成本占比增加（个位数占比→10-20%），上游产业链目标市场空间潜力明显增加。

中国创新研发能力不断崛起，上下游相互赋能，产业化/平台化/国际化共同成长

中国本土企业的研发管线持续增加：在新兴技术领域，中国企业近年来持续突破，CGT临床试验数量仅次于美国；

国际化、产业化、平台化将成为医药上游企业最重要的三大发展方向，上下游企业也将聚焦这三大维度共振发展。

本土领先医药上游企业有潜力凭借新技术/平台化/国际化布局，争夺更多市场份额，成长为千亿市值龙头

新兴技术催化CGT投资新机遇：重点关注拥有核心技术壁垒，并已完成国际化布局的一站式平台；

生物制药上游：国产替代呈现加速趋势，国际化能力决定成长天花板，领先公司收入潜力超过200亿元；

科学服务行业：多场景多层次的千亿规模级别市场，重点关注具备产业链横纵拓展能力的平台型企业。

风险提示：生物药研发投入和商业化放量不及预期；国产替代不及预期；市场竞争加剧致毛利率下滑的风险；原材料价格波动的风险；新冠疫情导致业绩波动的风险。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。 免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

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