2023年开始,A股整体上行,市场出现赚钱效应。但另一方面,3300点上下,震荡明显在加剧,行业分化明显,投资难度进一步加大。
2023年,应重视均衡风格
(数据来源:Choice,截至2022.3.3)
数据统计,截至3月3日,以通信、计算机、传媒为代表的TMT板块年内上涨幅度较大,而一些相对冷门的板块——商贸零售还出现了下跌。
市场每天交易很活跃,但如果踏不准节奏,却又难以盈利;如果盲目追涨杀跌,风险又是比较大的。
可以想象,随着注册制的全面推进,上市公司家数越来越多,行业越来越细分,投资难度也随之大幅增加。那么,面对这样复杂的市场,普通投资者应该如何应对呢?
其实,在《威尼斯商人》中,莎士比亚写出了一个答案:
“感谢我的命运,我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上,更不是倚赖着一处地方;我的全部财产,也不会因为这一年的盈亏而受到影响,所以我的货物并不能使我忧愁。”
这句话表达的是资产均衡配置的必要性,应该去分散收益来源。拿基金投资来说,近年来一些赛道基金的较大调整,提示我们需要有资产配置思路,不要过度集中在单一成长赛道,而应重视均衡风格的基金。
18年磨一剑,均衡名将王磊穿越牛熊
所谓均衡风格的基金,在组合构建、行业配置时,一般单一行业不会超过40%,兼顾不同属性的资产。
对一个好的均衡风格基金经理来说,均衡绝不是行业简单的平均化,均衡不等于平庸。
他们往往是全市场风格,对各个行业都相对了解,但没有对某一个行业有执念,更注重各行业的性价比和安全边际;并善于进行资产配置和行业轮动,利用市场情绪,应对市场波动;擅长从宏观、中观视角挖掘更具性价比的资产方向。
这要求对A股市场有较深刻的理解,且有较多年的实战经验,这样的产品相对是很稀缺的:
相比较来说,我认为正在发行的大成均衡增长混合(A类:017764 C类 017765),是很有竞争力的均衡风格,值得重点关注:
一、拟任基金经理王磊经验丰富,是均衡投资专家,过往产品表现优秀。
拟任基金经理王磊,经济学硕士。证券从业年限18年,其中近10年投资管理经验。
2012年11月加入大成基金管理有限公司,曾担任社保基金及机构投资部投资经理、固定收益总部基金经理、股票投资部基金经理,现任股票投资部总监助理。
(数据来源:基金四季报,截至2022.12.31)
王磊代表作是大成灵活配置,近3年收益67.54%,同期业绩比较基准为19.72%,同期沪深300收益为-5.49% 位居同类第4(4/134)。
大成灵活配置获评银河证券三年期
大成灵活配置基金,在市场上行和震荡期表现优秀,例如2020年、2021年,沪深300涨幅分别为27.21%、5.20%,而大成灵活配置的涨幅分别为67.33%、30.67%,超额收益明显。
二、均衡不等于平庸,追求大类资产配置和行业配置平衡,穿越牛熊。
说到均衡投资,其实很多人会容易想到,“什么都配一点”,结果就是平庸。但是事实上,优秀的均衡基金经理,强调的是在均衡风格之上,对宏观和微观,以及对组合管理的把控,以争取组合的阿尔法收益。
近10年投资实战历练,王磊积累了丰富的主动权益、偏债混合基金管理经验,自上而下的行业配置,擅长对宏观和行业进行大方向的判断和把握,自下而上选股,并从仓位及个股止盈/止损两个方面控制回撤。
历经证券市场洗礼,王磊已成长为全配置型选手,并构建了成熟有效的投资体系。他追求大类资产配置和行业配置平衡,自上而下与自下而上相结合精选个股。
(数据来源:Wind,大成灵活配置的资产配置偏好,截至2022.12.31)
从资产配置看,王磊会根据宏观经济等因素,对仓位进行一定的判断,但是基本不 会进行大幅调整,除非一些特定时刻,才会进行大幅降仓;整体股票仓位基本均在 80%以上,较高仓位稳定运作。
在行业配置方面,王磊认为应当优先结合宏观经济,找出产业趋势向上的行业。对于看好的行业,配置比例大多在 30%左右,以规避风险。相对来说,他对周期、消费、军工、电子等行业相对更加熟悉。
王磊的投资理念和投资框架已经比较成熟。他一般会通过宏观分析,政策分析,找出未来有机会的行业;然后大胆假设,小心求证;第三步,对筛出的几个行业进行行业比较;第四步,明确需要投资的行业或者主题。
在寻找个股时,王磊的方法是:第一步,进行行业内比较,寻找弹性最大,确定性最强的;第二步,结合具体的市场走势,明确买入价格和量;第三步,根据行业和公司情况变化,结合市场走势,对个股持仓进行动态调整。
历史数据显示,单一风格和不断的切换风格,实际上并不能够获得超额收益,那么王磊这种“自上而下结合自下而上”的均衡型风格,是较全面的,在长期来看,它的收益率和它的风险特征或能带来更好的投资体验。
三、产品设计:基本面分析和估值分析相结合,不一样的均衡配置。
该基金的投资策略分为两方面:一方面体现在采取“自上而下”的方式对权益类、固定收益类等不同类别资产进行大类配置;另一方面体现在对单个投资品种的精选上。
既关注企业未来的成长性,同时兼顾对企业估值的判断,优选具备持续性竞争优势、具备良好成长性兼具较高内在 价值的股票,并注重在成长风格、价值风格股票之间进行相对均衡配置。
在行业配置方面,该基金拟优选具备长期投资价值、成长空 间大的核心产业进行相对均衡配置。
该基金的投资组合比例为:基金投资于股票、存托凭证的比例为基金资产的 60%-95% (港股通标的股票投资比例不超过本基金股票资产的 50%)。
该基金投资目标:在严格控制风险的基础上,通过积极主动的投资管理,追求基金资产的长期增值,力争实现超越业绩比较基准的投资回报。
接下来的均衡投资,将会怎么做?
总结下,王磊的投资风格如他自己所说,是比较清晰的:“我是一个均衡的投资者。由于从事投资工作的年限比较长,我对大部分的行业有一定程度的了解,同时也经历了各种市场的形态。我希望通过自己的均衡投资的能力,来获得长期的超越市场的均衡回报。”
这样的投资策略,较适合牛市和震荡市,个人觉得,还是比较适合2023年市场特点的。
从均衡视角看后市,王磊认为2023年的市场,伴随着宏观经济政策发力,上市公司盈利增长,以及市场情绪的恢复,将会是一个充满机会的市场。
他个人预期,市场会比较遵循以下的几个投资主线,一个是低估值的周期,一个是消费类,一个是科技类。
他本身就是一个全市场选股的选手,秉承一个均衡投资的风格,所以说今年的投资策略也会更加的积极。
就新产品来说,王磊更希望能够通过均衡风格争取一个相应的回报,同时去控制回撤,这是一个追求均衡增长的产品,希望能够给客户带来均衡稳定的回报,所以适合的投资者是追求长期稳定回报的投资者。
王磊会带给新产品持有人较好的投资体验吗?且让我们拭目以待。$大成均衡增长混合A(OTCFUND|017764)$$大成均衡增长混合C(OTCFUND|017765)$
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