央行上周共开展10,150亿元7天期逆回购操作，因上周共有14,900亿元7天期逆回购到期，上周实现净回笼4,750亿元。上周由于跨月，虽然月末央行进行大额公开市场操作，但由于银行融出资金相对谨慎，银行间市场资金面呈现大幅波动的状态，特别是2月28日当天，银行间市场资金价格大幅波动，R001 大幅上行至 3.71%，而跨月时点之后，市场流动性逐步趋于宽松，R001已大幅下行至1.36%。
政策面
3月1日，国家统计局发布2月PMI数据，制造业采购经理指数为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，为2012年5月以来的最高值，制造业景气水平继续上升。生产指数为56.7%，比上月上升6.9 个百分点，制造业生产明显加快；新订单指数为54.1%，比上月上升3.2 个百分点，制造业市场需求继续回升。2月制造业PMI指数延续1月份的上行态势并且处于高位，表明我国经济延续修复的趋势。3月3日，央行相关负责人在国新办新闻发布会上表示，要精准有力实施好稳健的货币政策，为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕、广义货币和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。关于降准降息，表示目前我们货币政策的一些主要变量的水平是比较合适的，实际利率的水平也是比较合适的。过去五年，通过14次降准，不到8%的法定存款准备金率，不像过去那么高了，但是用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上。
市场情况
上周债券市场总体呈现震荡的走势，虽然 PMI 超预期回升、月末资金面大幅波动，但市场对经济修复的力度以及宏观政策的刺激力度仍存在疑虑，债券市场并未出现明显的调整，继续呈现窄幅震荡的格局。周一随着月末来临，市场流动性开始收敛，当天交易所资金价格大幅上行，债券市场呈现震荡偏弱走势。周二虽然央行进行大额净投放，但月末资金价格发生大幅波动，债券收益率随之上行，尾盘由于市场流动性紧张缓解，债券收益率有所下行。周三虽然公布的PMI强势回升，但市场流动性进一步转松，降低了债券市场的调整压力，整体呈现窄幅震荡的格局。周四虽然市场资金价格进一步回落，但受中国可能设定较高的经济增长目标消息影响，债券市场承压调整。周五虽然央行进行净回笼操作，但市场流动性极为充裕，同时央行在新闻发布会的表述引发市场降准预期，带动债市收益率有所下行。上周 10 年期国债、国开债收益率分别下行1BP、上行1BP，5年期、3年期、1年期国开债收益率分别上行2BP、1BP、1BP，各期限品种呈现震荡走势。
固收观点
展望本周，随着月末时点过去，市场流动性紧张的趋势将有所缓解，但随着年度经济增长目标等相关数据的公布，市场对经济基本面的预期将逐步明朗，债市对宏观政策的担忧有所缓解，但央行货币政策大幅宽松的可能性不大，债券市场收益率大幅下行的动力不足，因此，预计本周债券市场可能呈现震荡偏强的走势。$中航中证同业存单AAA指数7天持有(OTCFUND|014428)$$中航航行宝货币A(OTCFUND|004133)$
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