大家在选择和投资养老目标基金时，可以发现基金名称中往往包含“X年持有”的字眼，这表明这些产品都设置了最短持有期。本文就来向大家介绍一下最短持有期。
01 什么是最短持有期？
对于设置了最短持有期的基金而言，不管是在基金发行阶段参与认购的投资者，还是基金成立之后再申购的投资者，其所得基金份额都存在最短持有期。这些份额在最短持有期内是不能赎回的，持有期满后其对应份额可随时赎回或选择继续持有。
对于认购所得基金份额而言，最短持有期的起始日就是基金合同生效日；对于申购所得基金份额而言，最短持有期的起始日是该基金份额申购申请确认日。如果投资者有多笔申购，最短持有期将分别计算。
养老目标基金的最短持有期一般包括1年、3年、5年等情形。根据规定，养老目标基金的最短持有期限应当不短于1年。目前目标日期基金的最短持有期以3年期为主，目标风险基金的最短持有期以1年期为主。
最短持有期所限制的是认购或申购所得的、已持有份额的赎回，对于申购则是没有限制的。如果对应基金产品没有其他限制，最短持有期基金日常随时可申购。
最短持有期的机制设计，是基金行业总结这么多年的发展经验之后发现的一个比较好的机制。实际上，按照政策规定，在运作方式上，养老目标基金既可以选择采取最短持有期模式，也可以选择采取定期开放模式。但是从结果上看，国内基金公司基本上都选择了最短持有期模式。
02 设置最短持有期有什么好处？
首先，设置最短持有期能够在一定程度上帮助投资者管住追涨杀跌的手，实现长期持有，用时间换空间，有利于收获长期投资收益。
有时候基金产品的净值变动曲线与投资者的实际收益曲线并不一致，也就是大家通常说的“基金赚钱而基民不赚钱”，其原因主要在于有的投资者在投资基金过程中，可能会被市场情绪左右投资决策，实行追涨杀跌的操作。尤其是在市场震荡或调整时，有的投资者往往会割肉离场，容易出现卖在市场低点的情况。实际上当时的下跌，可能只是市场情绪带来的短期波动，支持市场中长期走向的基本面并没有改变。随后，投资者发现市场由跌转涨时，由于刚刚割肉卖出，对于是否再次入场犹犹豫豫，倾向于等到市场已经上涨到一定幅度后再追高，而实际上届时市场已经到达局部高点，容易出现买在市场高点的情况。不仅如此，赎回基金后的资金，一般需要两三个交易日才能到账并继续用于投资其它基金。如果恰好在资金在途期间，市场出现大幅上涨行情，容易踏空，错过投资机会。
可见，频繁申购赎回很难踩到准确的节奏，容易错失最佳投资时机，也会破坏投资心态，长期下来投资体验欠佳。设置持有期之后，能够帮助投资者理性操作，从投资纪律上克制追涨杀跌的冲动，督促、引导和鼓励投资者长期持有，逐渐养成长期投资的习惯，力争创造长期投资回报，提升持有人的投资体验。设置持有期也能帮助投资者避免频繁申购赎回，节省一部分交易费用，降低对投资收益造成的损耗。
其次，从投资操作上看，设置最短持有期使得基金经理在择时和选择优质标的的时候有更大的主动发挥空间，能够做到长期持有投资标的从而可以提高获胜的概率。
最短持有期的限制，有助于保证产品规模和资金运作的相对稳定，避免短期频繁申购赎回对基金投资策略的执行产生不利影响，给基金经理提供一个宽松稳定的运作环境。基金经理可以专注于基金的中长期表现，按照自己的投资理念和策略，相对从容地执行相对长期的投资策略和投资计划，进行中长期资产配置和品种选择，提高投资组合的稳定性和投资策略的一贯性，从而更好地发挥管理能力，争取实现长期的收益目标。
03 最短持有期的长短跟养老目标基金的权益资产投资比例上限正相关
一般而言，最短持有期越长，权益资产比例上限越高。这里说的权益资产是股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）的统称。养老目标基金最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投资于权益资产的合计比例原则上分别不超过30%、60%、80%。
04 最短持有期到期后投资者并不需要必须赎回
最短持有期届满后，投资者可以按照自身需求选择赎回或者继续持有，其对应份额可随时赎回，当然投资者也可以选择不赎回，只是具有了一个可以赎回的权利，这个权利可以行使，也可以不行使。也就是说，最短持有期到期后并不是强制必须赎回。
05 目标风险基金和目标日期基金的最短持有期机制略有不同
目标风险基金的最短持有期机制是一直存在的，但是目标日期基金则不同，目标日期基金在到达目标日期后，一般将自动转型为每日开放式基金，不再实行最短持有期机制。
以银华尊和养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）这只产品为例，当基金到达目标日期后，也就是自2041年第一个工作日起，基金名称将变更为“银华尊鸿混合型基金中基金（FOF）”，不再设置投资人持有基金份额的最短持有期限，也就是说投资者可以随时赎回。
06 跟最短持有期类似且容易混淆的概念
在基金产品中，还有一些跟最短持有期类似且容易混淆的概念。
一个是定期开放基金，其基金名称中一般包含“定期开放”字眼。这类产品在完成募集并成立后，首先进入第一个封闭期，投资者在封闭期内既无法申购，也无法赎回。第一个封闭期到期后，根据基金合同约定，基金通常会开放较短的一段时间供投资者申购、赎回。随后基金进入第二个封闭期，再次封闭运作，如此循环往复、周而复始。定期开放基金的持有人如果错过开放期或赎回被确认失败，所持有的份额将进入下一个封闭期。
定期开放基金和最短持有期基金的重要区别，一是在定期开放基金的封闭期内，既无法申购，也无法赎回，而在最短持有期基金的持有期内，只是无法赎回，但是可以申购；二是定期开放基金的封闭期和开放期是按照“封闭期——开放期——封闭期——开放期”的规则交替循环的，而最短持有期基金没有这种交替机制，只需要持有满1个持有期，之后就可以随时赎回了（基金公司发布暂停申购公告等有其他限制的除外），不存在滚动进入下一个持有期的情况。
一个是封闭运作转开放的产品，其基金名称中一般包含“封闭运作”字眼。这类产品在完成募集并成立后，首先进入封闭期，投资者在封闭期里既无法申购，也无法赎回。封闭期届满后，自动转为开放式运作，投资者既可申购、也可赎回；转型后基金需要更名，一般是去掉原来基金名称中的“封闭运作”字眼。这种封闭运作转开放的动作是一次性的，转开放之后就持续开放下去了（基金公司发布暂停申购公告等有其他限制的除外），不会滚动进入下一个封闭期。
还有一个是滚动持有产品，其基金名称中一般包含“滚动持有”字眼。这类产品每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。每个运作期到期日，基金份额持有人方可提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未申请赎回或赎回被确认失败，则自该运作期到期日下一日起该基金份额进入下一个运作期。这种类型的产品在持有期上存在滚动的情况。
上面三种类型的产品在规则上跟最短持有期产品有细微的区别，投资者需要注意分辨。
风险提示：
参与个人养老金投资应同时遵守个人养老金资金账户相关规则。
本页面基金中“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，相关基金不保本，可能发生亏损。养老基金的基金合同约定了基金份额最短期持有期限，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。五、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
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