基本面上，进入3月，国内复苏预期逐步得到验证。2月PMI为52.6%，高于市场预期的50.5%和1月份的50.1%，并连续第两个月高于荣枯线；地产方面，市场较节前有所好转，销售数据环比改善，但整体仍承压；消费方面，伴随居民消费半径扩大，对消费形成正向拉动，餐饮、票房等数据均有较好表现。
资金面上，短期美国通胀回升叠加就业韧性持续，10年期美债收益率持续抬升，阶段性外资流出A股。但中长期看，美国加息预期接近见顶，后续预期回落可能性较大，海外资金有望重新持续流入。
估值面上，上证指数风险溢价处于过去5年51.67%；沪深300风险溢价处于过去5年68.33%；中证500指数风险溢价处于过去5年50.00%水平*，估值处于中性略偏低的位置。
展望未来，经济大概率将呈现弱复苏态势，后续重点关注经济复苏进程、相关产业支持政策等，同时关注海外美国加息进程。
*数据来源：Wind，截至2023.3.2
2023年政府工作报告中指出GDP目标为增长5%左右，符合市场预期，强化了合理增长水平。这主要是考量为外部环境不确定性预留空间，同时希望继续传递高质量发展信号。其中，扩内需是首要任务，“把恢复和扩大消费摆在优先位置”，消费方面提“稳定大宗消费”、“恢复生活服务消费”，都说明在相对中性的稳增长政策力度下，主要依靠政策正常化后经济的内生增长，或可带动经济增速回到合理增长水平，再次印证全年维系弱复苏的概率较大。
2月利率债收益率震荡上行，长端波动幅度明显收窄，上行幅度较小，短端上行幅度相对较大。一方面，2月资金面受多项因素影响波动放大，中枢进一步抬升，带动短端利率上行，另一方面，经济基本面仍在持续改善。信用债方面，收益率震荡或小幅上行，信用利差普遍收窄。
向后展望，由于基本面仍持续改善，叠加2022年第四季度货币政策报告态度较前期边际谨慎，预计债市收益率较难出现趋势下行的机会。但在市场对后续修复斜率分歧较大、配置资金形成支撑的背景下，后续债市收益率预计以震荡或小幅上行为主。
从资产配置角度，信用债仍是组合配置重点，尽管信用利差较年初有所压缩，但仍有利差保护空间，中短端城投债的投资机会可着重关注。
组合构建在2月布局基础上，持续以复苏为主线，积极把握投资机会。风格上，以均衡风格基金经理作为底仓，重视GARP风格品种配置，灵活使用卫星品种。卫星品种上，关注基本面修复空间及弹性大，且政策持续支持的领域，如地产后周期及泛消费领域；关注长期产业链安全、数字经济等发展方向，精选兼具自上而下与自下而上投资能力、善于把握投资机会同时注重风险控制的基金品类。
自2019年1月21日基金成立以来，财通资管鸿运中短债债券型证券投资基金A类份额2019年、2020年、2021年、2022年净值增长率分别为3.85%、4.46%、3.53%、2.03%，同期业绩比较基准收益率分别为3.06%、2.42%、3.38%、2.54%。成立以来至2022年末，本基金A份额净值增长率为14.58%，同期业绩比较基准收益率为11.90%。数据来源：本基金2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告、2022年四季度报告。2019年1月21日至2020年2月25日李杰任本基金基金经理，2019年7月3日起至2022年3月4日宫志芳任本基金基金经理，2020年10月29日起至今周庆任本基金基金经理，2022年6月23日起至今朱红任本基金基金经理。
自2021年8月18日基金成立以来，财通资管鸿启90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金A类份额2021年、2022年净值增长率分别为2.61%、3.43%，同期业绩比较基准收益率分别为0.94%、2.37%；成立以来至2022年末，本基金A类份额净值增长率为6.13%，同期业绩比较基准收益率为3.33%。数据来源：本基金2021年度报告、2022年四季度报告。2021年8月18日起至今陈希希担任本基金基金经理，2021年9月7日起至今邹舟担任本基金基金经理。
自2017年8月30日基金成立以来，财通资管鑫逸回报混合型证券投资基金A类份额2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年净值增长率分别为0.07%、-4.43%、20.70%、16.23%、8.56%、-0.60%，同期业绩比较基准收益率分别为0.25%、-1.72%、7.80%、5.32%、0.87%、-4.06%；成立以来至2022年末，本基金A类份额净值增长率为44.79%，同期业绩比较基准收益率为8.25%。数据来源：本基金2017年年度报告、2018年年度报告、2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告、2022年四季度报告。2017年9月12日至2018年12月13日杨坤任本基金基金经理，2018年9月14日起至2021年11月9日于洋任本基金基金经理，2021年1月20日起至2022年5月6日李杰任本基金基金经理，2017年8月30日起至今宫志芳任本基金基金经理，2021年11月2日至今李晶任本基金基金经理，2022年2月25日起至今林伟任本基金基金经理，2022年5月5日起至今石玉山任本基金基金经理。
自2019年3月25日成立，财通资管价值成长混合型证券投资基金A类2019年、2020年、2021年、2022年净值增长率为28.98%、87.47%、30.88%、-22.35%，同期业绩比较基准收益率为4.78%、16.24%、-1.93%、-15.20%，自成立以来至2022年末本基金A类份额净值增长率为145.74%，同期业绩比较基准为1.29%。数据来源：财通资管价值成长2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告、2022年四季度报告。2019年3月25日至2021年5月28日于洋任本基金基金经理，2019年4月18日起至今姜永明任本基金基金经理，2021年12月23日本基金变更投资范围、投资比例限制、投资策略等。
自2021年11月23日成立以来，财通资管健康产业混合型证券投资基金A类2022年净值增长率为3.84%，同期业绩比较基准为-15.48%。成立以来至2022年末，本基金A类份额净值增长率为4.27%，同期业绩比较基准收益率为-15.89%。数据来源：财通资管健康产业混合型证券投资基金2022年四季度报告。2021年11月23日起至今易小金担任本基金基金经理。
风险提示：本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。财通资管提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。
$财通资管健康产业混合C(OTCFUND|012160)$
$财通资管鸿佳60天滚动中短债C(OTCFUND|013977)$
$财通资管中证有色金属指数发起式A(OTCFUND|013437)$
#A股有望出现转折点#
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