民生加银何江：海外风险带动黄金大涨？

3月13日收盘，黄金板块上涨。在此，我想和大家聊一聊黄金的投资逻辑，以及今日为何大涨。

黄金作为不生息资产，持有黄金的机会成本或主要可视为利率损失，从历史数据看，黄金价格与美国实际利率基本呈现负相关。美联储主要参考就业、通胀、经济运行情况，调整货币政策。

近期，硅谷银行破产事件引发全球关注。美联储持续加息，硅谷银行“短债长投”，引发流动性危机，导致硅谷银行宣布破产。市场有观点认为美联储持续维持过高的利率会影响金融系统稳定性，或将引发金融危机。目前硅谷银行危机基本可控，市场预期美联储或将调整加息节奏，近日美国十年期国债下跌，黄金价格边际上涨。

黄金投资短期内或受就业数据、通胀数据扰动；中期受美联储货币政策转向影响；长期看，如果全球各国为应对各类危机而超发货币，黄金或不失为较好的投资品种之一。

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