【西部利得严志勇】展望后续，债市面对的总体环境较前期有所改善

严志勇

公募固定收益投资部总经理、基金经理

深入研究，精细投资，信奉研究创造价值

近期市场回顾

上周债市震荡向暖，10Y国债收益率全周下行约4bp，曲线呈现牛陡走势。上周逆回购到期量较大，央行维持小额投放，全周净回笼9830亿元。上周银行间市场资金供给均衡，存单收益率亦有小幅下行，资金平稳呵护债市流动性环境。政策面，政府工作报告中提出今年GDP增长5%左右。基本面，2月CPI同比涨幅大幅回落，而PPI同比降幅延续走阔，通胀压力影响相对有限。2月份社融规模增量达3.16万亿，新增人民币贷款达1.81万亿，超出市场预期。但数据显示，信贷结构中居民中长期信贷仍然偏弱，社融主要由企业债券、政府债券、票据贡献增量，实体融资需求仍然不足。经济数据公布后，债市收益率小幅上行，整体影响不大。

投资展望

展望后续，近期经济乐观情绪略有降温，资金面平稳，政府工作报告落地后政策面利空担忧有所缓解，债市面对的总体环境较前期有所改善，后续重点关注地产销售及资金面情况。

数据来源：西部利得基金、wind。

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