近一周通信、计算机、电子、医药和传媒等行业涨幅靠前，保险、汽车、建材与家电等行业回撤较多；风格因子中，市值超额收益为负，市场呈现明显的小盘风格；量价类因子中仅动量因子超额收益为正，Beta和波动率因子均获得负超额收益；基本面因子中成长因子获得正超额收益，价值和盈利超额为负。从近二十日因子表现来看，高价值和高盈利股表现优异，波动率和成长等因子表现不佳。
周末比较大的事情是美国硅谷银行破产倒闭，并且在不断发酵，越来越多的银行暴露同样风险。背后原因在于在低利率时代配置了大量的MBS，暴力加息后产生浮亏，在流动性不足时只能被迫卖出，短钱长投、期限错配引发的资金链断裂的风险。银行倒闭是美联储加息的副作用，当然另一个角度来说，破产事件可能使得美联储加息脚步放缓。
上周五社融数据的发布，社融数据再超市场预期。2023年2月新增人民币贷款1.81万亿，预期1.43万亿，去年同期1.23万亿；新增社融3.16万亿，预期2.08万亿，去年同期1.22万亿；连续两个月社融数据超市场预期。这背后其实反映的是实际需求的提升，有真实的需求需要贷款了，而不是靠银行去求客户贷款完成任务了，社融数据中经济复苏，消费信心复苏的趋势是非常明朗的，在数据的提振下，周一市场迎来一小波反弹。
从宏观环境，当前市场走势低迷的两点原因，一个是国内经济基本面恢复，目前看大概率是弱复苏；另一个是美联储货币政策，基于通胀的居高不下，狠可能会持续收紧。因此，增量资金有限，只有存量资金博弈，各板块轮动。尽管消费复苏进程仍在预期范围内，但疫后红利释放效果低于市场预期，后续消费复苏取决于经济基本面改善，即居民收入恢复以及消费意愿的情况，需要等待提振居民收入、稳定大宗消费等促消费政策的进一步加码。
年初以来线下消费的快速修复，有场景恢复后的补偿性特征，而且更多是由超额储蓄的中高收入人群驱动。不过更广泛的消费回升，还是需要大家整体收入水平的恢复。
风格上，除了经济复苏条线，成长风格短期也会蕴含着机会，第一，宏观流动性数据的持续走强，无论是信贷还是社融数据同比的上升，有利于提升投资者信心降低折现率，对于成长板块而言更有优势；第二，通胀数据的持续下行，无论是通胀同比数据、还是分析师一致预期数据，对通胀指标的判断都是下行或低预期的状态，因而有利于维持流动性处于充分偏低的水平，此时成长风格的机会更多。
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