高风险类资产的行业配置上，基于宏观经济复苏的大方向，我们重视顺周期的投资主线，并配合数据的密切跟踪与相互验证，同时延续对地产后周期的乐观，板块多重受益于宏观经济复苏、“稳基建”、“保交楼”政策与线下小幅修复。
随着出行、生产、基建等一系列高频数据持续改善，叠加2月PMI继续回升且幅度超出市场预期、各分项全面改善、生产为主要贡献等数据交叉验证，经济复苏态势逐步明朗，“强预期”有望迈向现实。
此外，我们持续看好“数字经济”中长期的产业趋势与宏观复苏背景下新基建开支的增长，2月27日，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，明确顶层设计指引行业中长期发展方向，叠加市场对“两会”行业信创政策落地的期待、ChatGPT、AIGC等概念持续火爆，但与此同时，我们考虑到“数字经济”板块年初以来交易情绪偏热，板块超额收益明显，部分个股上涨过快。本月初，美国“实体清单”阴霾再起，影响AIGC、信创领域的短期投资情绪，行业波动较剧烈。展望后市，“数字经济”战略的大方向下，政策推进与业绩兑现度、在多元场景的应用落地，主题行情有望向景气演绎，建议保持关注。
基于港股估值仍较低、全球流动性收紧趋缓促进外资回流、国内宏观经济复苏三重利好的中长期逻辑不变，我们仍然建议关注港股的表现机会。2月，美国经济增长动能偏强带动美债收益率短期调整、快速上行，对港股的海外流动性环境与估值定价有所扰动，恒生指数、恒生科技指数双双走弱，但连续下跌后，港股性价比有所回升，具备相对估值优势与较强的盈利预测水平。3月以来，国内PMI数据的强势触发港股反弹，侧面印证港股也有望持续受益于日益复苏的国内宏观经济环境，中长期逻辑仍有支撑。
我们从风险对冲与投资价值双重考量，持续看好中期海外经济衰退预期下、美债利率下行带来的黄金配置机会。2月以来，美国非农数据强劲、通胀回落速度放缓，市场对美国经济增长与美联储货币政策预期有所变化，带动美债调整收益率上行，对黄金价格形成压制，但中长期来看，我们认为美联储货币紧缩周期进入后半程，黄金价格上行趋势仍存，避险价值也有望随之兑现。
关于中低风险类资产，我们认为国内经济增长中长期预期的改善不利于长久期债券，且考虑到国内外利差仍为负值，对国内固收维持相对谨慎的观点。
上投摩根尚睿FOF的资产配置围绕80-20（80%高风险类资产，20%中低风险类资产）中枢运作，组合整体保持中盘均衡的投资风格。
近期市场呈现出行业快速轮动的特征，近期的行业轮动速度一度达到了2010年以来的历史最高水平，截止3月10日基于近5日行业涨跌幅排名变动刻画的短期行业轮动强度也处于2012年以来新高。历史观之，春节躁动期间处于经济与上市公司数据的真空期，投资逻辑短期内无法被证实或证伪，存在季节性的行业轮动提速。叠加今年处于经济复苏初期，流动性相对宽松，投资者对于复苏幅度、政策期待、行业景气各持己见，市场主线尚未清晰，投资者博弈情绪加重，市场对边际利好的增量信息敏感度提升，一旦行业出现利好，即可引发资金快速流入，加速行业轮动。市场主要在经济复苏与增量经济间轮动，两条主线各有景气预期的支撑，如近期高频数据、PMI等纷至沓来带来经济向好的预期，产业政策出台，提升市场对“数字经济”中长期拔估值与中短期业绩兑现度的期待。
展望后市，随着经济数据的明确拐点显现与财报的披露，市场主线或将逐步浮出水面。基金经理倾向于认为上半年双重受益于经济与消费复苏的地产后周期仍是值得配置的投资板块，此外随着一段时间的经济修复，中报前后消费板块的业绩兑现也逐步进入投资视野。
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