今年以来，宏观因素对市场扰动较大，不论是美联储加息预期的摆动，还是国内经济复苏强弱都牵动着市场信心。昨夜，备受市场关注的美国2月CPI同比上升6.0%，虽结构上仍有隐忧，但整体与市场预期较为符合，也延续了前期通胀回落趋势，是对市场2月初以来激进加息担忧的缓和。
最新公布的国内1-2月份数据显示投资端靠前加力稳经济，地产投资增速降幅出现大幅收窄，表明地产终端复苏信心向上游开工传导，后续有望通过扩内需政策刺激进一步提振居民消费，达成全年GDP增长5%左右的目标。
而上周末以来，市场关注的海外中小银行流动性风险随着担保措施及资金支持计划的推出，流动性风险蔓延危机基本得到缓解，美联储加息预期回归常态，风险资产端有望在估值修复后重回正轨。
美国SVB银行遭挤兑破产，权益市场大幅波动。上周，在美联储持续、大幅度加息的背景下，SVB因期限错配比例较大叠加客户持续取款导致自身流动性出现问题并致破产。周一，美联储、财政部和FDIC联合紧急出手，为硅谷银行（SVB）储户提供全额兑付的承诺，以防个别银行的流动性风险演变为系统性风险。此外，美联储在财政部的支持下设立银行期限资金计划（Bank Term Funding Program，BTFP），为银行提供最多1年期按照面值计价的紧急抵押贷款，避免银行出现流动性危机。BTFP将允许银行以美国国债、抵押贷款支持债券（MBS）和其他债券作为抵押品，从美联储获得最多一年的贷款，从而避免银行甩卖债券承受亏损和冲击其他金融市场。BTFP提供的借款的固定成本为1年期隔夜指数掉期利率加10个基点，且从开始申请借款时锁定利率一年。
虽然资本市场表现出对中小银行隐含的流动性危机比较担忧，但是随着美联储BTFP资金计划的推出，应该说流动性风险蔓延的可能已经大幅降低。当然，美联储在本轮对抗通胀进行加息的时候将不得不考虑自身银行系统的承受力，这是一个新增的掣肘加息的因素，将在对抗通胀的同时考验其平衡能力。
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