经历了2022年债市大跌之后，即使回归到今年以来的信用债修复行情，很多投资者还是心有余悸。在分享债基之前，我们简单回顾一下去年11月债市大跌的大致情况。

上一轮债市大幅调整，主要有3大原因。一是经济预期好转，可以简单理解为股债跷跷板。随着经济的好转，资金更愿意流入股票等权益资产。二是十年期国债收益率触底。十年期国债收益率在2022年8月和10月两次接近2.6附近，在连续触底后债券市场出现下跌（债券收益率上涨，对于债券价格下跌。）。三是赎回踩踏。就是债基和刚刚从保本转向净值化不久的理财双双出现赎回踩踏，进一步加深债市的调整幅度。

今年来，随着强预期弱现实的明朗化，加上十年期国债收益率在2.9附近企稳，投资者情绪也逐渐走出阴霾，信用债迎来修复行情。在这一轮债市调整之中，申赎灵活的部分债基承压较为严重，甚至有债基大跌10%多。持有期或滚动持有期的债基，因为锁定期的存在，反而不受短期赎回踩踏的影响，从而表现的相对稳健。

1、当前债券市场还能配置吗？

值得注意的是，3月15日起一些债券报价资讯软件将取消实时债券报价服务引起了投资者一定程度上的担忧，但是当晚更新的债基收益显示：信用债为主的债基还是以上涨为主。而且从十年期国债过去12个月走势来看（截止3月15日），依然存在一定的下行空间（债券收益率下行，债券价格上涨）。债券市场目前处于窄幅震荡之中，债基依然具有一定的配置价值。

2、配置什么债基呢？

阳光在之前年初的文章《一文告诉你：2023年债基怎么投资？债市3大阶段》分析过，如果以十年期国债收益率近5年进行划分的话，目前十年期国债收益率为2.888（数据时间：3月15日）。处于2.510-3.075的相对低位，大概率上行期。此时求稳的话，配置短债、中短债为主。这也是阳光近期的债基观点，以中短债为主，适当配置长债基金。

作为全网少数长期研究债基的投研派，阳光很早就发现并持有热门债基 鹏华丰禄债券 ，很多债基投资者也因此认识阳光。丰禄是金牛基金经理刘涛的代表作品之一。 阳光也是在近期浏览刘涛管理的产品时，发现了 鹏华双季享180天持有期债券A ，这是一只很容易被数据筛选忽略的债基。原因很简单，那就是到2023年3月16日刚刚成立满一年。

在其基金招募说明书“基金的投资”部分可以看到：该基金不投资股票和可转债，但是并没有明确指出债券投资的久期情况。这时候大家可以看业绩比较基准。鹏华双季享的业绩比较基准：“中债综合财富（1-3年）指数收益率*80% 银行一年期定期存款利率（税后）*20%。”，而且其2022年第4季度报告“报告期内基金的投资策略和运作分析”中也有提到：“以短久期高等级信用债为主。”即持仓情况更接近中短债基金。

（1）持仓券种分布上，主要是以信用债为主。信用债占比81.56%，利率债占比20.18%、以及同业存单占比16.84%。

（2）业绩方面十分不错。鹏华双季享近6月涨幅为1.64%（3月16日数据来源：银河证券）。同期，中长期纯债基金涨幅为0.38%，短期纯债型基金涨幅为0.71%。

（3）此外，历史持有体验非常好。鹏华双季享近1年最大回撤只有0.27%，这个数据十分难得。要知道现在很多债基近1年最大回撤都突破了1%。低波动的收益曲线正是债基投资者所追求的。

（4）注意风险！鹏华双季享虽然经历了2022年的债熊大考，成功证明了自己的抗风险和盈利能力。但我们在配置的时候还是要注意是否为长期闲钱（180天的锁定期，期间不能卖出）。其次，自己对风险的承受能力。债基并非保本产品，在极端情况下，也会发生亏损的。

风险提示：内容仅为个人观点，不作为投资依据。过往数据不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

$鹏华丰禄债券(OTCFUND|003547)$$鹏华双季享180天持有债券A(OTCFUND|014315)$$鹏华双季享180天持有债券C(OTCFUND|014316)$

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