近几年来，国内资管行业得到了蓬勃发展，基金行业经历了三波基金经理“公奔私”浪潮，而最近的一波就是今年，目前来看，已经有超300位公募基金经理离职，其中不少人选择了加盟私募机构或自立门户。
不过，在这些年间，也有一些从私募转战公募的基金经理，博时基金的刘钊就是这样一位“逆行者”。
刘钊经理，在获得中国科学技术大学博士学位之后，成为了深圳证券交易所的博士后研究员，其后任职于摩根士丹利华鑫基金、深圳知方石投资有限公司，并于2020年加入博时基金，现任指数与量化投资部投资副总监。
在“公转私”的大趋势下，有些朋友可能会觉得，离开私募、选择公募的基金经理，是否因为能力有限才退而求其次呢？
其实，公募基金公司，尤其是大型公募基金，所配备的投研团队力量往往具有较强优势，这将有助于基金经理获得更充沛的投研支持，从而实现自身的投资理念。刘钊经理深耕的量化投资领域，恰恰就需要强劲的投研团队支持，这或许正是他重新选择奔赴公募基金的核心因素之一。
那么，刘钊经理的业绩表现究竟如何呢？
以刘钊管理的主动量化基金——博时智选量化多因子为例，2022年，在A股经历了持续震荡回调的情况下，相对业绩比较基准获得了7.24%的超额收益（同期业绩比较基准-19.28%），同类排名前1/5(45/317)！
【博时智选量化多因子2022年以来业绩表现】
数据来源：基金业绩源自基金定期报告，其余源自wind，截至2022.12.31；排名源自银河证券，同类为股票基金-标准股票型基金-标准股票型基金(A类)；过往业绩不代表未来收益
不仅历史超额收益显著，博时智选量化多因子的回撤控制也较为出色。2022年，组合最大回撤为-24.77%，远低于同类平均的-30.05%的，并且最大回撤天数仅为20个交易日，表明组合的回撤风险低于同类绝大多数产品。（数据来源：博时基金、wind，截至2022.12.31）
更深入地来看，刘钊是如何实现超额收益显著和回撤控制占优的呢？
首先，从刘钊经理的投资理念来看，他擅于利用市场的非有效性或弱有效性，结合量化技术和市场特点构建量化模型，在有效进行风险控制和交易成本最小化的基础上，追求超额收益的稳定性。
量化方法是一大类科学方法的统称，它包括但不限于各种选股模型、行业模型、择时模型等。在信息爆炸的大背景下，量化工具能有效的帮助我们整理数据、发现机会、梳理逻辑、总结规律、执行纪律，最终的目标是更有效的帮助我们管理投资风险、提高投资回报。
经过过去十余年的发展，使用量化投资方法的基金规模占比越来越高，量化已成为了A股投资领域中最重要的工具和手段之一。
量化的核心是模型，而模型的核心又是逻辑。强调模型逻辑，是我们区别于其他量化同行的标志之一。不同的模型，有不同的适用环境和风险特征。
比如，货币扩张环境下成长股表现更好，货币紧缩环境下价值股则有相对优势。不同类型的股票组合，使用模型也是不一样的，又如，沪深300成分股更多的强调动量，中证1000成分股更多的强调反转。理解你的模型，理解它能获取超额收益的根本原因，理解当下的宏观经济环境，才能更有效的选择模型运用时机，调整模型权重和搭配模型比例，最终体现在产品收益和风险管理上。
以多因子模型为例，作为主动定量组合管理的方式，其核心的关注点在于能够获得超额收益的因子，而并不是某个特殊的股票。
与依赖基金经理主观判断的方法不同，多因子量化模型是从统计学的角度，综合考虑驱动股价的长期因素和短期因素，通过公司价值、盈利质量、市场情绪、分析师预测等因子给股票打分，并研究因子收益率的变化规律，从而更客观地筛选出值得配置的优质标的。
其次，从行业配置的层面来看，刘钊经理在构建量化模型的时候，不但考虑了因子历史回测的有效性，而且还关注到了经济和市场环境变化对因子表现的影响，适时地通过主动行业偏离，力争创造出明显的正超额收益。
根据基金2022年中报数据进行Brinson模型分析，可以看到，组合对基础化工、机械、计算机、电子、医药等行业进行了超配，行业偏离也为基金贡献了明显的正超额收益，尤其是，组合超配比例最高的基础化工行业，贡献的超额收益也是最显著的，这说明基金经理具有较强的行业配置能力。
【博时智选量化多因子行业偏离带来的超额收益】
数据来源：基金行业配置情况源自2022年基金中报，其余源自wind，截至2022.6.30，过往业绩不代表未来收益
最后，从主动选股的能力来看，刘钊经理强调借助现代统计学方法，从海量历史数据中寻找能带来超额收益的多种“大概率”策略，从而为博时智选量化多因子在过往带来了阿尔法收益。
不仅如此，刘钊经理在构建量化模型时，还会额外关注组合相对基准的暴露和主动风险，包括风格暴露、行业偏离和个股偏离，通过较严格的偏离控制来避免组合相对基准的大幅波动，通过纪律严明的策略执行来追求相对稳健的、可持续性的超额回报。
从这个角度来看，刘钊经理的投资策略更是具备了纪律性、系统性、全面性和分散性等核心优势。
其中，纪律性意味着投资过程严格按照模型执行，有助于减少基金经理人为的情感因素干扰，避免非理易造成的损失；系统性则是通过对预期回报、风险、成本等方面的管理，采用系统的投资流程来充分利用市场非有效性；全面性是指利用计算机的优势，全面处理市场上的各类信息，为捕捉阿尔法机会提供必要基础；分散性则说明组合并不是集中投资少数个股，而是通过一定的分散投资降低个股风险，追求更加长期稳健的收益回报。
作为当前市场上为数不多在公募量化和私募量化领域都有过管理经验的资深基金经理，刘钊将再度推出年度力作——博时ESG量化选股！不同主体的从业经验，为他带来了多元化的投资视角，对各类策略和因子的深度理解，让他在面对市场波动和风格切换时更加游刃有余。
不畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量。刘钊经理将继续发挥量化投资优势，并在ESG投资理念中实现策略再升级，不仅仅局限于企业基本面、市场交易情绪等预测因子，还将囊括经济利益、社会影响等多方面对企业带来长远影响的因素，进一步规避环境冲击可能带来的投资风险，筛选出具备可持续盈利能力的优质企业。
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博时ESG量化选股混合型证券投资基金（A类018130），敬请关注，共赴山海，不负时代。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
$博时ESG量化选股混合A(OTCFUND|018130)$
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