【你问我答】近期基民互动问题回答

各位投资者朋友，大家好！我是有温度且专业的债券基金经理李博良。

近期基民朋友给我留言提问，我很开心，感谢大家的关注和支持。针对大家的问题，我选取了一些有代表性来集中回答一下下。大家如果还有其他问题，也可以继续留言，我会定期来回答的。

Q1

IMZRzF： 李总，今年的债券市场您看好信用债还是利率债?您会为了收益适当信用下沉吗? 丰泰$华泰紫金丰泰纯债发起C(OTCFUND|007118)$的表现一直很好，您是如何控制回撤的呢?

答：利率债和信用债各有利弊。利率债可选久期跨度更大，流动性高，适合当做交易品种，尤其是债市走牛时期；而信用债相对利率债既有票息收益，也有资本利得，但流动性较低。具体配置会根据市场行情和产品的合同约束，做信用债和利率债的合适配比，力求达到最优。

关于回撤控制方面，我们以去年11月份那波债市冲击为例。11月上旬债市开始大幅调整，我们快速降低丰泰的债券仓位，进一步降低组合久期，同时维持高流动性资产占比高位，以应对可能出现的债市波动。因此在去年底的债市风波中，丰泰的回撤相较有相对出色的表现。

Q2

哆啦B梦爱吃鱼：李总好，请问华泰紫金丰泰纯债债券是投资信用债还是利率债?

答：丰泰是一只超短久期策略的纯债基金，主要投资于1年以内的中债隐含评级AA+以上的信用债及同业存单。中债市场隐含评级可以动态反映市场投资者对债券信用评价的评级指标，相关标的信用风险相对较低，丰泰债基的流动性得到较大保障，非常适合投资者进行流动性管理。$华泰紫金丰泰纯债发起A(OTCFUND|007117)$

Q3：

理财课堂：我想把债券基金当做存款来理财可以吗?即使债券基金有回撤也不会在一年内回不了本吧?

答：丰泰属于纯债基金，但纯债基金也是有净值波动的，不保本，收益可能会受到市场利率波动、企业经营状况等因素的影响，不能跟存款混为一谈。投资有风险，哪怕是纯债基也不例外。

Q4：

Vivianhw：今年预期会降息吗，会对债市有哪些影响？

答：短期来看，MLF利率下调必要性不强。今年以来企业中长期贷款回暖，经济基本面也处于修复进程中。央行更多选择加大结构性货币投放，会比较审慎的看待降息。但如果一季度经济修复不及预期，经济修复进程受阻，不排除央行降息推动宽信用。

Q5：

最快乐的事儿抢红包：老师，详细的讲讲债券基金收益的来源吧。

答：一般而言，债券基金的收益主要来源于以下2个方面：

一是利息收益：即持仓债券持在持有期间产生的利息收益，按天计算，即使是周末和假期，也是有利息收益的。

二是资本利得：债券一般是在银行间市场或沪深交易所交易，其价格不是一成不变的，会随着宏观经济、货币政策、财政政策、信用情况等因素的变化而变化。因而根据债券在二级市场的价格变动，经验丰富的基金经理是可以通过低买高卖的操作去赚取其中的差价，而这部分差价收益就是资本利得。

$华泰紫金智盈债券C(OTCFUND|005468)$

再次感谢大家的关注和支持。最后祝大家：财源滚滚家兴旺，喜气洋洋福满堂！