有朋友抱怨，去年11月中旬到12月中旬这段时间的银行理财亏麻了，没想到银行理财会亏这么多，
“这几天就跌去了几个月的收入”
为什么会跌这么多呢，原因有很多，主要是债券市场的下跌。银行理财里标注为R2的低风险理财产
品，底层资产很大一部分都投给了债券。债券的类型有国债、企业债、金融债券等等，国债比较稳
定，企业债就不那么稳定了，去年11月那段时间，正是债券市场大跌的时候，因此也拖累了银行理财。
由于疫情的影响，去年下半年国内的各项经济活动放缓，也导致银行理财的收益下降。不过好在今年2
月份，银行理财的收益慢慢回归，很多理财产品已经开始显示正收益了。
金融市场就像一个巨大的跷跷板，有产品上涨，自然也会有对应的产品下跌，比如银行利率上涨，股
票市场就会下跌，长期国债上涨，短期债券就会下跌……因此我们需要了解各种金融产品，了解它们的
周期和波动。
银行理财保本的年代已经过去了，任何理财都有可能亏损！！！
但还是有很多人认为银行理财是不会亏损的，即使亏损，也只会亏一点点，如今现实给他们好好上了
一课。
凡事都有第一次，我以前经常在论坛上看有人讨论雪球、香草、鲨鱼鳍和收益凭证等，觉得规则比较
复杂，不太好懂，今年1月初，在某证券公司的理财产品里，看到一款产品，收益凭证数字看涨，对标
的是中证500指数。这款产品的收益规则是这样的。
看这张图似乎有点复杂，我们换张图就比较清楚了。
中证500指数，官网的定义是：由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票
后，总市值排名靠前的500只股票组成，比起沪深300，能更全面地涵盖A股的各个行业，是一个不错
的跟踪A股的指数。
1月初A股经过一轮下跌，正缓慢地回升中，不少经济学家都预测说，随着经济的好转，A股将迎来一
轮上升行情，这个时候买入中证500，上涨的概率比较大。虽然我对收益凭证还是一知半解，但还是决
定买入。
买入的时间是1月9日，起息日是1月10日，到期日是3月9日，持有时间91天，收益与中证500指数涨
跌挂钩，最低可拿到0.1%的收益，最高4%。
众所周知，A股春节后展开了一波春季行情，3月9日到期日，虽然指数有所回落，但还是拿到了3.7%的收益。
从这次投资得出的结论是，买入收益凭证的时间点很关键，这款产品还是比较适合入门者或保守型的
投资者的。
证券公司投资指数的理财工具，可不单是收益凭证，还有雪球、香草和鲨鱼鳍。
雪球
雪球是一种浮动型的收益凭证，它收益保本，最高收益无上限。
雪球的投资期限比较长。
从雪球的投资规则来看，我们用中证500指数来举例。
1假设买入中证500当下点位6000点，产品每个月会有一个观察日，在观察日这天中证500指数收盘超
过了6000点或者等于6000点那么产品提前结束，大家可以拿到年化5.4%的收益，这就是所对应的第
一种收益情形。
2.如果在第一个月的观察日那天指数点位小于6000点，那我们在看第二个月的观察期，依次类推，如
果产品到期最后一个观察日之后依然没有超过或者等于刚开始的6000点，但是在存续期间也没有跌破
10%的安全垫，这种时候产品到期之后我们可以拿到中间年化4%的收益，这是所对应的第二种收益情
形。
3.最后一种收益情形是在每个月的观察期都没有到刚开始买入的6000点，但是在某一天跌破了10%的
安全垫，这种情况市场大概率是一个单边下跌的行情，在这种情况下产品仍然是“保本”的。
香草
仍然是用中证500指数举例。
假设一年以后指数涨10%，那么“香草”结构的收益率是7%（10%70%），因为参与率是挂钩标的
涨幅的70%，参与率和挂钩标的的不同以及产品期限的不同是不一样的，也就是说到期之后挂钩的标
的涨多少，就有多少的收益。
当然挂钩标的也不总是涨的，如果到期之后，挂钩标的不涨反跌呢？
那“香草”结构可以起到一个“保本”的作用，大家不会出现本金亏损，从而实现真正意义上的“下
有保底，上不封顶”
比较一下香草与雪球的区别。
1.两者都是券商的浮动型收益凭证，都有“保本”的属性，属于最低风险等级的产品
2.同样都会去挂钩指数
不同点:
1.两者适用的场景不同，雪球结构更适用于弱势震荡，慢牛上涨的行情，而香草结构更适用于对于后市
比较看好的投资者，同时风险承受能力比较低。
2流动性略有不同，雪球结构每个月会有一个观察日，如果满足条件产品提前结束，大家可以进行新一
轮布局，香草结构要持有到期然后看挂钩标的涨了多少，所以雪球结构的流动性相对香草结构要更好一些。
鲨鱼鳍
鲨鱼鳍有看涨结构和看跌结构。
与雪球和香草一样，都可以保证本金，具体收益和挂钩标的涨跌相关。
投资期限较短，只有三个月，流动性相对较好。
看跌结构给投资者即使市场下跌，也能获得收益的机会。
在银行理财产品不承诺保本，收益产品不断走低的背景下，证券公司退出的保本理财产品，也给大家
提供了一个不错的选择。不过即使保本，对投资者的要求也是比较高的，要有一定的投资分析能力，
如果胡乱买入，不择时，最后只能获取个保本收益，那就真是投资个寂寞了。
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