本期主要看点：
2016年“共抓大保护，不搞大开发”正式提出，一系列围绕长江流域的环境保护和生态修复规划纲要持续印发，围绕长江保护的绿色发展产业规模不断开拓，带动固废产业、水处理和环境监测等多个细分领域持续增长，在长江保护战略下，投资者如何把握“绿水青山是金山银山”的投资理念，本期我们带大家了解长江流域的投资机遇。
1.长江经济带影响突出，顶层设计确立发展要求
长江经济带覆盖上海、江苏、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重庆、四川、云南、贵州等 11 省市，面积约205万平方公里，占全国21%的人口，经济总量超过全国的40%，发展地位重要、增长空间广阔。
近年来推动长江经济带高质量发展是国家一项重大的区域发展战略，并且明确指出“共抓大保护，不搞大开发”。在2016年《长江经济带发展规划纲要》中便确立了长江经济带“一轴、两翼、三极、多点”的发展新格局。
长江经济带区域与发展格局
数据来源：东吴证券
从发展目标来看，纲要提出到2030年水环境和水生态质量全面改善，生态系统功能显著增强，在新兴产业方面创新型现代产业体系全面建立，随后围绕相关目标的长江经济带“1+N”政策体系持续落地。
长江经济带发展战略目标
数据来源：《长江经济带发展规划纲要》
2.长江保护覆盖广阔，主题指数应运而生
根据《长江经济带生态环境保护规划》表述，长江大保护涉及水务、监测、节能、农业等众多领域。目前以主要参与企业中国长江三峡集团为例，截至2022年底累计完成投资约940亿元，形成污水处理能力近430万立方米，新增雨污管网长度约1.8万公里，吸纳产业链上下游成员单位150家左右，带动2.5万多人参与共抓长江大保护。
三峡集团在长江大保护中的重要成果
数据来源：三峡集团
根据我国长江保护法明确的长江流域治理要求以及目前已落地项目情况，可以将长江大保护下的项目投资领域分为水处理、固废处理和环境监测中的监测设备等。为了反映长江保护过程中相关上市公司的整体表现，中证长江保护主题指数应运而生。
中证长江保护主题指数选样主题
数据来源：中证指数公司
该指数从沪港深三地市场中选取100只致力于长江流域生态环境保护的上市公司证券作为样本，选取长江流域涉及环保产业、提供基础设施配套和符合产业结构调整方向的上市公司，兼具环保属性和产业升级方向。
3.环保叠加产业升级，ESG投资理念突出
从指数成份股来看，指数覆主要盖长江流域环保和新能源类上市公司，前者受益于长江水质优化下的发展机遇，后者引领我国的产业升级和经济高质量发展，整体来看指数的投资属性与ESG投资理念不谋而合。
中证长江保护主题指数前十大权重股
数据来源：中证指数公司，截至2023/3/9
行业分布上，成分股重点分布于环保、电力设备、、医药生物、电子和建筑装饰等行业，一方面注重环境保护产业，另一方面涉及战略新兴产业，同样契合ESG概念。
指数的行业权重分布（%）
数据来源：Wind，截至2023/2/28
4.指数成长性强，未来发展可期
随着近年来我国对长江保护的重视和对环保产业的持续投入，目前长江经济带的高质量发展已逐步体现。根据Wind数据统计，近3年指数的营收和归母净利润增速均保持在较快的增长水平，反映出持续发展的内涵。
近年来指数营业收入（亿元）和归母净利润（亿元）持续增长
数据来源：Wind，截至2023/3/9
根据Wind一致预期数据，2023年指数的预期营业收入有望达到11.5万亿，预期增速约为13.9%，归母净利润预期达到6925亿元，增速达到17.5%，仍将维持较高的增速水平，反映出市场的乐观预期。
指数市盈率PE-TTM变化
数据来源：Wind，截至2023/3/9
从估值角度看，随着2022年市场的大幅波动，指数目前的市盈率位于历史较低分位。截至3月9日，该指数的市盈率（PE-TTM）为21倍，位于自2020年9月以来的历史16.9%分位点和平均值的-1倍标准差水平，投资安全边际较高。
产品基本信息
数据来源：Wind，2023/3/9
由此来看，指数实现对涉及长江流域产业的优质赛道的全面覆盖，当前随着我国经济高质量发展相关产业受益于诸多政策的扶持展现出良好的投资前景。目前易方达中证长江保护主题ETF联接基金（代码：016357/016358）正在发售，帮助投资者把握长江大保护战略的投资机遇，欢迎关注！
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