主讲人介绍：
武凌巍
上银基金固定收益部研究员
信用研究专家，长期深耕多元金融、ABS及城投板块
1. 硅谷银行破产的原因
硅谷银行主要服务于初创类企业，客户结构较为单一。2020年疫情爆发后，美联储降息导致市场流动性充裕，大量初创类企业以较低成本获取了大量资金。硅谷银行2020-2021年存款同比增速超65%，且多为非计息活期存款，并将获取的大量资金投资于期限较长的HTM（持有至到期金融资产）和AFS（可供出售金融资产），以获取利差收益。2022年3月美国通胀率抬头，美联储步入加息周期，导致硅谷银行流动性压力明显增大：一是加息推高融资成本，初创类企业提取存款用于经营的需求较大；二是利率上升导致美国国债等资产价格快速下行，硅谷银行账面的HTM与AFS出现较大规模浮亏；三是2022年末硅谷银行的现金类资产比例较低，难以满足存款提款需求，且加息背景下短期借款成本过高，负债结构进一步恶化，难以长期维持。最终，硅谷银行被迫出售210亿美元AFS以补充流动性，同时确认18亿美元亏损，造成资本市场及储户的恐慌，进一步发酵为挤兑事件。
2. 硅谷银行破产事件有哪些后续影响？
首先，硅谷银行破产的本质是负债和资产端久期的错配问题，这个问题并不仅仅存在于硅谷银行一家，欧美各家银行都存在期限错配的头寸，欧债美债也都存在大幅度的利率抬升，因此欧美各家银行都存在类似的未确认损益。各国在问题发生后的处置方法值得关注。事件发生后，美联储、美国财政部、联邦存款保险公司（FDIC）及时确认了储户可以支取全额存款，同时，为了提供额外流动性，美联储宣布创设BTFP（Bank Term Funding Program）工具，以美国国债、机构债券、MBS及其他合格资产为抵押，资产按面值计价，为银行、存款协会、信用合作社和其他符合条件的存款机构提供最长一年的贷款。至此，美国银行业的挤兑问题得以缓解。
近日，瑞士信贷银行也受到挤兑事件的波及，市场恐慌情绪蔓延开来，欧洲股市普遍重挫，瑞士央行随即表态会对瑞士信贷银行提供流动性支持。
目前来看，该类事件仍在持续发酵，虽然欧美监管机构和央行已出面提供帮助，但考虑到美联储加息过快导致的净值波动，以及美国存在大量资产规模小于硅谷银行的存款机构，预计该类事件的负面影响或将延续一段时间。
国内整体利率中枢稳定性远高于欧美市场，国内银行配置以国内债市为主，因此，国内银行系统不会受到硅谷银行事件的冲击，依然较为稳健。
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