去年11月以来，以白酒为代表的消费板块强势反弹，中证白酒指数底部反弹接近50%，直至近期才有所调整。（数据来源：同花顺，截至2023.3.20）
我们认为调整主要和经济复苏预期调整、美加息预期升温和白酒板块前期涨幅较大有关。此前涨幅是预期先行，股价的涨幅领先于基本面的修复。两会后，市场对“强刺激”政策预期有所调整，叠加美加息预期升温以及硅谷银行黑天鹅事件，市场风险偏好有所回落。白酒板块前期浮盈的资金获利出逃，近期板块有所回调也在预期之中。
对于白酒行业，往后看我们其实可以看到更多乐观因素：
首先从基本面来看，节后动销仍然持续，库存得到进一步消化。当前正值商务宴请需求回补，反馈数据显示宴席场景预定火爆，用酒订单渐进式回补，渠道信心恢复。特别是次高端酒，去年由于消费场景缺失，动销受阻、库存有一定积压，板块业绩整体遇冷。而随着被挤压的消费场景逐步恢复，叠加去年低基数效应，一些辨识度较高的弹性标的业绩增速值得期待。
其次从估值来看，龙头标的估值仍然处于近3年底部区间，仍具有一定安全边际。
最后从价盘表现来看，春节旺季结束后高端酒价盘仍然坚挺，后期伴随糖酒会的召开有望迎来更多板块催化机会。
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