本期老司基测评的主题是均衡风格基金，收集了9只市面上比较好的均衡风格基金作为对比，分别是建信大安全战略精选、国富研究精选混合、海富通收益增长混合、圆信永丰优悦生活、工银瑞信灵活配置混、中欧数据挖掘混合A、南方核心竞争混合、泓德泓华混合、诺德价值优势混合。其中我选择南方核心竞争混合做深度测评，并说说我对均衡风格基金的理解和选择原因。
什么是均衡风格基金，是指基金经理会将资金在各个行业和板块之间进行分散配置，而不是押注某一个板块。因为不同的行业在不同的周期里会有不同的表现，因此均衡配置型的基金往往能在市场波动较大时，展现出较强的回撤控制能力，给投资者带来比较舒适的持仓体验。除了以上特点外，我认为均衡风格基金更应在股票和债券市场上做到配置均衡，达到资金的最优配比，因为有些系统性风险在单一市场中是无法做到规避和对冲。在股债配置上南方核心竞争混合就做的比较好，下面我们就来深度测评一下这只基金。
（2）沪深300 业绩基准 对比和超额回报：业绩基准为沪深300指数收益率50%+中证全债指数收益率50%。需要说明的是从卢玉珊任职开始2016年到2019年6月以前南方核心竞争混合是纯债基，2019年6月以后才转型为混合基金，所以业绩前后会有差异。截止到3月22日超额回报为164.23%。
（5）持仓集中度和换手率：前十大重仓股占比11.55%换手率:334.75%，前十大仓位非常分散换手率高，属于择时大于择股型。
（6）业绩归因分析：因为是极度分散的配置所以在配置和个股选择上并没有过多的超额收益，业绩归因主要是股债比的切换，和对市场时机的把握。
基金经理概况：卢玉珊，女，中国籍，14年证券从业经历，清华大学会计学硕士，具有基金从业资格。2008年7月加入南方基金，历任研究部研究员、高级研究员，负责纺织服装、商贸零售的行业研究工作；2015年2月26日至2015年12月30日，任南方成份、南方安心的基金经理助理；2015年5月19日至2015年12月30日，任南方改革机遇的基金经理助理。2015年12月30日至2019年1月9日，担任南方安心保本混合型证券投资基金基金经理。2019年1月9日起，担任南方核心竞争混合型证券投资基金基金经理。自2019年1月25日起，担任南方改革机遇灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2020年5月15日起，担任南方君选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2021年6月21日起，担任南方价值臻选混合型证券投资基金的基金经理。2022年2月7日起，担任南方比较优势混合型证券投资基金的基金经理。自2022年9月14日起，担任南方鑫悦15个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。自2022年11月15日起，担任南方君誉混合型证券投资基金的基金经理。
投资观点：回顾四季度,市场波动较大,但总体在震荡上行。茅指数和宁组合分别反弹5.92%和3.84%,上证指数、深证成指和创业板指分别反弹2.14%、2.20%和2.52%。分行业看,受疫情管控政策变化影响,社会服务行业表现最好,反弹了21.84%。计算机、传媒、医药、医美都有10%以上的反弹。前期涨幅较高的煤炭表现较差,下跌了16.37%。 近期压制股票市场估值的三大因素,中国新冠疫情的应对政策,房地产行业系统性风险以及美国通胀水平都出现了趋势性拐点。 展望后市,全球流动性收紧对风险资产的冲击已经逐步接近尾声,市场进入情绪周期底部,我们对未来几个季度的宏观环境并不悲观,将以更积极的心态来应对市场的结构性机会。从FED模型来看,权益资产已经具备较高的吸引力。虽然外需回落会对经济带来一定冲击,但市场核心关注点还是在内不在外,国内接力政策逐渐明确,市场风险偏好以小幅提升为主。 供应链的全球化分工是多年来低通胀高增长的基石,但这一核心要素现在发生了变化,自主可控和安全会给我们选股提供很多自上而下的思路,尤其是先进制造业中的机会。 新能源中光伏、电动车、汽车零部件和智能化、风电、储能都值得长期重点关注,对于市场规模持续扩大,行业渗透率低的行业,我们可以从中发掘出很多机会。稳定高ROE赛道中,消费医药的景气度都有较好的回升。景气反转板块也蕴含着超额收益机会,关注疫情受损行业、地产和地产产业链等方向。随着新股的大量发行,次新股存在较大的研究预期差,潜力机会值得关注。
$南方核心竞争混合(OTCFUND|202213)$
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