新能源连续上涨，再引市场关注

最近，新能源又连续上涨了，相关的投资机会再次引起市场关注。

自2022年7月份开始，新能源行业面临持续调整，2023年3月20日中证新能盘中创下近半年新低，这一轮调整期间最高下跌超30%。（数据来源：wind，数据统计区间：2022.7.1-2023.3.20）

随着近几日新能源行情好转，部分投资者将眼光再次转向了新能源，那么到底是不是已经到了布局时机呢？

我们先来分析一下，过去半年多的时机新能源下跌的主要原因，再来看看目前基本面是否已经扭转，或者即将迎来改善。

第一，供给扩张

过去2-3年，新能源快速发展，需求快速扩张，供给短缺，企业利润迅速增长。但随着利润的增长，2022年新能源企业纷纷步入产能扩张的阶段，而2023年正是产能逐步落地的阶段。因此，以光伏、风电为代表的新能源行业进入了短期的供大于求的状况。

以碳酸锂为例，据上海钢联发布的数据显示，3月21日部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌12500元/吨，均价报30万元/吨。从去年11月下旬的价格最高点59万元/吨开始计算，到3月21日为止，电池级碳酸锂价格在近4个月时间内下跌了49%。

价格的下跌会压缩企业的利润空间，因此市场预期利润新能源行业利润会出现下滑，从而带动市盈率的上升。

第二，加息预期升温

2022年至2023年初，美国通胀持续高位，加息终点预期持续抬高。高利率的环境对成长股十分不利，同期创业板指也表现较弱。虽然国内利率环境始终保持宽松，但成长板块还是受到了海外利率走高的影响。

第三，外需担忧

最近一段时间，伴随着欧美银行系统爆发危机，市场恐慌情绪出现，担心欧美经济不振对新能源出口产生不利影响。

另一方面，欧盟委员会公布的《净零工业法案》和《关键原材料法案》提到，2030年战略净零技术的本土制造能力接近或达到欧盟年度部署需求的40%，任何战略原材料的消费量不超过65%来自单一的第三国。目前，国内光伏、锂电池等产业在欧盟的市场占有率较高，因此引发了担忧。

目前的情况已经慢慢发生了一些变化。

首先，随着欧美6大央行为选择为银行系统提供流动性，由硅谷银行破产引发的一系列担忧暂时告一段落，市场风险偏好较事件发生时开始有所回升，有利于新能源等成长板块。

其次，考虑到欧盟的两个法案从提出到落地还需要一定的时间，而与此同时国内光伏等行业的规模优势凸显，还可以通过海外投产来进行平衡。

再次，随着硅料、锂电池等原材料价格的下跌，利润将在行业内部重新分配，部分产能较为紧缺的部分将受益于价格下跌带来的需求增长。同时，价格的下跌也会带来需求的增长，某种程度上可以降低毛利率下降的影响。

最后，随着市场预期的降价逐步落地，这部分不利消息已经部分被反映在价格之中。截至2023年3月22日，中证新能的市盈率为19.47倍，历史分位点仅有0.20%，估值优势凸显。

长期来看，新能源的发展具有较强的经济性动机，目前全球新能源占比仍处在低位，前景广阔。从中短期来看，2023年外需走弱的背景下，投资将成为国内经济增长的主要动力，而随着风电、光伏等新能源进入平价阶段，大规模进行新能源建设成为新时代的新基建。

 从结构上来看，虽然光伏、风电、新能源汽车的利润承压，但是与新能源相关的基础设施建设，或将迈入一个新的高峰，如高压、智能电网、充电桩等等。新能源内部，景气度向上的结构性机会仍然较为突出。

 因此，随着市场风险偏好的回升，新能源的配置价值值得期待。

$光大瑞和混合A(OTCFUND|009486)$

$华安张江光大REIT(OTCFUND|508000)$

#新能源板块调整到位了吗？#