最近我管理的产品净值表现跟4季报披露的持仓走势不太一样,大家也挺关心我是不是调仓了,接下来有什么投资计划,所以今天来跟大家汇报一下。


1、今年的市场主线逐渐清晰了吗?

国内证券市场经过近两年的调整,基本反映了宏观基本面的变化,各个行业与方向也有了比较充分的调整和修正。结合宏观基本面和政策面来看,我们认为整个市场现在基本具备逐步企稳回升的条件了。

展望后市,今年市场可能有三条主线:一是数字经济与人工智能;二是中国特色估值体系;三是周期复苏。基于对市场的判断,我们的产品在上半年计划维持中高仓位,持仓布局以数字经济与人工智能为主,同时基于行业和公司角度进行均衡分散,可能涉及医药、农业、新能源、食品等板块。后续将根据1季报和中报预告调整组合。目前来看,可能会以主线一为主,主线二为辅,并随着经济复苏的演绎逐步增加泛消费品种。


2、对于基金持仓行业,进行了哪些调整?

2022年国内权益市场呈现下跌修复特征,热点持续时间短,超跌修复力度大;主要指数均下跌,创业板指领跌,风格方面,低估值偏防御的稳定和金融风格跌幅较少,成长风格跌幅最多。去年我们除了消费基金外,其他基金的持仓基本集中在新能源和电动车为主的科技股,虽然期间进行过几次小幅调整,涉及计算机、煤炭等,但变化不大,产品超额收益显著受到新能源赛道持续走弱的影响。

我们认为2023年是经济复苏年,市场以修复行情为主。国内经济弱复苏,政策力度适中,稳总量、提质量,公司业绩将缓慢修复;同时外部环境具有一定的不确定性,欧美经济紧缩政策带来风险,经济、技术与政治纠纷可能影响国内经济复苏的动能与节奏。

随着市场主线逐渐清晰,我们对基金持仓进行了比较大的调整,卖出了新能源车产业链标的,降低了光伏、储能仓位,主要持仓转向围绕人工智能与数字经济展开的TMT品种,同时分散投资中药、养殖等品种,目前持仓行业主要包括计算机、通信、中药、光伏、农业、轻工、一般食品等。


3、经历了过去两年的市场考验,投资策略上有什么优化吗?

我们的投资策略主要围绕成长股展开,自上而下形成研究方向,基于时代脉络进行较长时间主线的思考;自下而上从公司的发展前景、核心竞争力、业绩兑现程度等多个方面持续筛选和研究个股。这种成长股策略在市场的某些阶段可能面临失效,2021到2022年宏观面和行业面比较复杂,自上而下的方向不清晰,同时公司业绩增长也遇到挑战或者预期过强,导致基于业绩选股的有效性下降。我们对这个策略进行了修正,在坚持上下结合、以下为主的投资策略的基础上,适度扩大关注范围,保持对市场的敏感性,同时坚守投资纪律,保持灵活开放的心态。此外,我们会更加关注持仓组合的相关性,通过均衡分散持仓降低趋同性,在行业性机会清晰后加大投资力度。

过去一两年,消费、科技板块先后见顶,成长股普遍承压,我们一直采用的投资策略面临挑战,加上对市场变化的跟进也不够及时,确实没能给投资者带来良好的体验。但我们认为这个基于成长股投资的策略长期还是有效的,并且在持续优化修正中将逐步产生效果。2023年是未来成长周期孕育形成的一年,将会有新的丰富的机会涌现。我们将吸取过去的经验和教训,积极调整心态,以开放的思维面对变化,并积极寻找新的投资机会。此外,遵守投资纪律也是重中之重,对于基本面变化的线索我们将及时反应,持仓品种走弱时果断决策,定期检视持仓组合,拥抱市场变化,保持灵活。

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风险提示:上述观点仅代表长安基金观点,不构成针对个人的投资建议,也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资,并根据风险自担的原则,自行承担投资风险。基金有风险,投资需谨慎。

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