从去年到现在整个新能源板块总体走势是疲弱的，处于情绪的低点。核心因素是：产能过剩，供给格局变化，价格战。
我的看法是，一个行业当依靠规模经济发展到一定阶段之后，由于持续景气，加之技术壁垒不足够高，都会经历供过于求的阶段。而经过一轮的洗礼之后，最后剩者更强。例如：家电行业的两个龙头。
目前新能源估值已回到市场排序中的中位数水平，我认为如果盈利改善的预期兑现，那么光伏和新能源车的动力电池，这两个细分领域依然具备较好的投资机会。相对来说，新能源车需求增长或弱于光伏，所以我会更看好光伏。
光伏行业：下游需求将对价格形成支撑，关注降本增效新技术的应用进程
虽然行业产能过剩影响公司盈利的情况确实存在，但是光伏属于需求稳定且不会出现全产业链亏损的行业。光伏行业上游硅片组件降价，会使得下游电站投资回报率上升，从而支撑住光伏电站的建设需求，并对光伏组件的价格形成支撑，也对相关公司的业绩形成支撑。光伏发电几乎没有边界，如果下游装机的投资成本下行，那么原本光照条件不是特别好的地方也具有了建设电站的经济性，这点支撑了光伏组件的需求。
今年产业链降价，带来的需求爆发所形成的整个产业链的供需动态平衡，也会让行业出现相对正常的业态，今年是未来行业格局逐渐清晰化的年份节点。
新技术对组件厂商盈利的改善，这方面，我认为最重要的是关注HIT技术应用的进程。目前电池主流的降本增效技术有TOPcon和HIT两种，虽然目前TOPcon相对大规模地被使用，但向HIT过渡是必将经历的，因为HIT技术具有更好的转换效率和降本空间。
具体来说，今天我们会关注使用HIT技术的厂商的盈利拐点和成本拐点，大厂扩产采取HIT技术路线后，代表行业进入新的阶段。
其他光伏行业新技术路线的投资机会（如电镀铜和钙钛矿）尚在产业主题投资阶段，或说前期阶段，真正进入景气投资后期提升市占率的阶段时，我们还是要关注目前头部玩家所蕴含的投资机会。
新能源车行业的动力电池环节：行业增长空间来自海外，关注毛利率改善情况
我认为长期投资是涵盖了从景气投资阶段到核心资产投资阶段的过程。新能源车已经处于景气投资的后半程，在中国的渗透率已经达到30%，而演绎到核心资产投资阶段，是比拼市占率的过程。
市占率方面，新能源车2021年全球全年平均渗透率只有14%左右，而欧洲已经明确通过2035年燃油车停止出售的法案，新能源车全球市占率到80%是可预期、较大概率的事件。对于动力电池环节而言，行业增长空间较大，估值未来也有抬升的合理性。
其次，动力电池制造企业的毛利率和净利润率过去两年在下滑，估值收缩确实具有内在合理性，但是，部分优秀企业的毛利率和净利润率在今年有可能回升，因为动力电池原材料成本快速下降，且和上游原材料供应商签订的是浮动定价模式，所以成本压力的缓解，或对盈利产生改善，一定程度上对估值产生积极作用。
总的来说，整个新能源板块以光伏和新能源车为代表的估值收缩，以上问题的存在为后续的投资创造了较好的投资机会，只是后期产业如何演进还需要我们去认真研究、思考和判断。
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