博道基金陈连权：管理债券型基金的总体思路和投资框架

博道“固收 ”/博道债券型基金产品的特点，我们把它叫做是系统化的配置，什么叫系统化的配置呢？我自己觉得应该包含两个方面的含义，第一方面是比较注重对超额的创造，另外一方面是比较注重对风险的管理。

具体展开来讲，因为我们曾经对市场上的二级债基以及偏债混这类产品做过一个小研究，虽然这类产品长期来讲收益其实是不错的，但是也要进一步地区分收益是来自风险的叠加，还是来自能力的叠加。

如果收益是来自能力的叠加，其实对应的就是超额创造的能力。如果收益是来自风险的叠加，其实过去有些投资者可能会忽视风险管理的能力。比如说，你把含权的仓位加得很高，或者把信用等级降得比较低，以此来获取一个较高的收益，那么当这个风险暴露出来的时候，收益可能就会变成亏损，这是我们不愿意看到的一个情况。

所以我们在管理这类产品的框架下，就非常注重去区分收益到底是来自真正的能力的叠加，还是来自风险的叠加，这两方面做一个区分，所以才会体现出所谓的“系统化配置”这么一个概念。

$博道和祥多元稳健债券C(OTCFUND|017135)$

$博道盛利6个月持有期混合(OTCFUND|010404)$

$博道和瑞多元稳健6个月持有混合C(OTCFUND|016638)$

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险评测，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。请在进行投资决策前，务必仔细阅读基金的法律文件（招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等），充分考虑自身的风险承受能力。基金有风险，投资须谨慎。