【嘉实郝淼】医药板块震荡，还能投吗？抓住“三重底部”机会！

｜我们明确一下，医药行业的投资逻辑，简单概括起来有三点：业绩相对底部、估值相对底部、机构配置医药的仓位相对较低，目前这三个逻辑都没有明显的变化。

投资者朋友们大家好，医药板块近期的走势较为震荡，或许是存量资金轮动的情况下，数宇经济吸引了较多的目光，医药板块显得有些黯淡。
我们认为，短期板块有一些波动很正常。但中长期来看，此前经过较长时问显著下跌，医药板块的估值达到多年来的低位，随着疫情管控逐步优化，诊疗各方面均有修复，加之行业陆续出现政策层面拐点，2023年医药领域或有较好的投资机会。
我们明确一下，医药行业的投资逻辑，简单概括起来有三点：业绩相对底部、估值相对底部、机构配置医药的仓位相对较低，目前这三个逻辑都没有明显的变化。

1、业绩相对底部
去年下半年的集采已经出现了缓和，政策的"至暗时刻“已经过去。集买对医药行业的利润影响较大，集采政策影响变弱，医药行业的利润率也会送步好转，这是价的层面。
再看看"量“的层面。生老病死是人类健康永恒的话题，随着老龄化日趋严重，医药医疗的需求和医疗消费升级的需求是稳步向上的。综合评估"量价"因素，我们认为，医药行业的业绩未来大概率是好于前几年的。

2、估值相对底部
截至2023.3.17，中证申万医药生物指数(000808.CSI)的市盈率是26.41倍，处于近十年3.17%的百分位。估值有足够的性价比，有相当的安全边际的保护。

3、机构配置医药的仓位相对较低
过去两年医药板块持续下跌，机构配置仓位降至近五年新低。但正因为机构配置医药的仓位较低，未来增配的空间也会比较大。
据国元证券数据，医药是2022年第四季度主动偏股基金加仓幅度最大的行业之一，配置占比提升2.16%。伴随着医药行业基本面的反转，板块有望迎来较多的源头活水。

就以上三点情况看，医药板块的核心逻辑没有改变，目前持有医药基金的小伙伴不要慌张。
所以，从投资逻辑和投资机会上来讲，医药行业仍然是值得布局的。在市场一片悲观的时候，或许是我们重新关注这个行业的好时点。

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