上周，央行公开市场投放3500亿，净回笼1130亿元。税期过后，资金利率快速回落，回购成交量上升到前期高位。另外，海外银行风波还在继续影响市场。我们先来回顾一下上周的债市收益率走势：
周一，降准预计释放资金约5300亿（0.2%*268万亿），3月LPR报价保持不变，加上海外市场避险情绪蔓延，债市收益率下行；周二，资金面收敛，央行开展千亿级流动性投放填补资金缺口，股市走强，债市收益率上行；周三，资金面转松，海外银行危机延续，避险情绪上升，债市收益率下行；周四，隔夜美联储议息会议决定加息25bp，并暗示加息或接近尾声，午后股市走强，债市收益率上行；周五，受市场消息影响债市收益率先上后下，全天收益率变动不大。截至上周收盘，十年国债和十年国开债活跃券收益率均较前一周持平，分别收于2.86%和3.05%。整体来看，上周债市收益率震荡持平。
本周债市行情分析：
资金面：本周跨季，公开市场到期3500亿，周一降准落地，释放中长期流动性超5000亿，加上周一以利率招标方式开展了2550亿元逆回购操作，预计本周流动性较为充裕。但目前全市场跨季节奏较2月末明显加速，7D需求较14D继续上升，预计跨季当日银行额度剩余较少。
利率市场：基本面“空窗期”基本已经过去，一季度投资者行为分化，长端利率主要是中小行配置需求。整体看，经济恢复进程未超预期，货币信贷环境也在回归弱复苏的基准情况，关注一季度GDP和金融数据（新增贷款利率），长端相对谨慎；主要是下行空间不足，中短端相对维持超配。
信用市场：近期金融市场风险事件接连发生，流动性问题均是硅谷银行和瑞信事件的一大主因，且不同于硅谷银行，瑞信属于全球系统重要性银行，瑞信AT1债券被完全减计导致市场恐慌情绪已有所蔓延。近期德意志等欧洲主要银行股价大跌，需更注意恐慌情绪蔓延造成的金融资产市场价格下跌的影响。目前还没有迹象显示最近SVB、SBNY倒闭引起的金融市场动荡对美国增长、就业市场产生巨大影响，需持续关注银行动荡演变、金融条件变化以及对经济的影响。对国内而言，需关注目前中小银行资本补充压力及不赎回的风险。
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