东海基金邢烨：长端利率持平，短端利率略有上行

上周（3月20日-3月24日）债券市场小幅波动。长端利率10年国债利率持平，1年信用债利率略有下行，1个月左右债券利率随着跨季资金成本抬升略有上行。

热点复盘：

（1）美联储加息25BP落地。美联储本轮第9次加息落地，25BP幅度符合市场预期。美联储在长期抗击通胀目标和安抚市场对银行业风险暴露担忧的两难困境中选择中间路线。相比12月点阵图，本次3月点阵显示出，2023年利率展望基本一致，2024年利率展望略有提高。鲍威尔表态略微偏鹰，通胀依然高的情况下，如有必要仍会继续加息。。长期看，维持美联储和美元信用是美联储政策的重要考量，预计局部的金融风险不会影响其政策方向。

图：美联储3月利率预测点阵图

（2）LPR连续7个月持平。3月20日贷款市场报价利率（LPR）继续不变，1年期和5年期以上LPR分别持平于3.65%和4.30%。央行本月初曾表示“货币政策的一些主要变量的水平是比较合适的，实际利率的水平也是比较合适的”，结合近期信贷数据持续改善，LPR下调概率较小，未来一段时间预计LPR将继续维持目前水平。（3）银行不赎回二级资本债案例再现。农村商业银行不赎回二级资本债案例再现，主要原因可能是个别银行本身资本充足率较低，同时盈利能力较弱背景下再融资不畅，叠加近年监管加强管控，削弱了银行行使赎回权的意愿。未来市场对于此类债券品种的投资，将更加重视资本结构、资产质量、盈利结构等具体指标。

#美联储宣布加息25个基点#$东海祥苏短债A(OTCFUND|008578)$$东海祥苏短债C(OTCFUND|008579)$