投资回顾
本报告期内本基金以持有中等久期中高等级信用债为主，严格管控组合信用风险，在地产风险集中爆发的背景下守住了风险底线；交易部位适度参与长久期利率债，在2022年9-10月主动调降了组合久期；权益部位表现欠佳，全年维持了高仓位，2022年1-11月，均衡布局消费、制造、科技、金融等方向，低配周期，在22年权益市场调整中表现不佳；2022年11月、12月，组合增配顺经济周期、底部修复的可选消费、地产链、大金融等方向；转债部位全年维持中性偏低仓位。
投资策略
2022年，在极为复杂的内外环境影响下，金融市场呈现较大的波动特征。全年来看，债券收益率先下后上，曲线整体上行，信用债收益率上行幅度大于利率债，相较2021年底，10年期国债收益率上行6BP至2.84%，3年期、5年期信用债收益率分别上行44BP和38BP；权益市场出现较大幅调整，其中上证指数下跌15.13%，沪深300下跌21.63%，创业板指下跌29.37%。
回顾全年，海外方面，在俄乌冲突影响下，全球能源和大宗商品价格暴涨，推升欧美发达国家通胀水平，以美联储为代表的发达国家央行加息进程加速、幅度加大；国内方面，受疫情和地产双重因素制约，全年面临较大下行压力。在此背景下，央行货币政策维持稳健偏松态势、逆周期财政政策较21年进一步加码。但是在疫情和地产双重制约下，尽管流动性较为充裕，但经济仍然呈现出主体信心不足、内生动能疲弱局面。在此背景下，债券市场容纳了较为充分的超额流动性，权益市场则表现相对疲弱。11月中旬以来，随着地产三支箭推出和疫情政策调整，微观主体对于经济修复信心明显提升，叠加微观流动性的边际收紧，大类资产在2022年11月出现明显切换，债券市场出现明显调整，而权益市场则出现了明显反弹，尤其以可选消费、社会服务、航空机场为代表的疫后复苏方向修复明显，地产链相关的建材、家居、金融等方向也有超额表现。
投资展望
2022年的金融市场，对于参与者而言，是极其艰难的一年。无论权益市场还是债券市场，都呈现出了非常大的波动。债券市场方面，民企地产债信用风险、久期风险、流动性风险纷至沓来；权益市场方面，俄乌冲突、美联储加息、疫情阶段性加剧、地产风险暴露等带来市场巨幅波动。各类风险贯穿全年，考验着基金管理人的风险管理能力，尤其是在极端市场环境下的组合生存能力和回撤管理能力。
展望2023年，在疫情政策调整和地产政策加码的背景下，内需有望逐级修复，宏观经济总体呈现温和复苏局面。内需层面的修复具备较高的确定性，而外需层面的压力随着欧美经济压力的加大，不确定性将有所增加，内需修复和外需压力将持续角力。政策层面，在经济底部企稳阶段，货币政策仍将维持中性偏松局面，通胀层面制约有限；财政政策方面仍将保持积极，但是在经济内生动能增强、地方政府债务约束增加的背景下，力度或将保持克制；产业政策方面，20大强调发展与安全并举，高质量发展仍是全年主线，大安全、数字经济、能源转型等方向政策有望进一步落地。
在经济企稳复苏阶段，资产配置的天平阶段性对权益为代表的风险资产相对有利；但考虑到2023年宏观环境是温和复苏而非强复苏，在此背景下债券市场调整空间有限，经过前期大幅调整之后的中高等级信用债具备了不错的配置价值。权益市场方面，在经济温和复苏、货币宽松的背景下，权益市场整体将呈现总量修复和结构分化的特征，疫后修复、大安全、数字经济、能源转型等多个方向都存在投资机会。2022年组合将持续选择合理估值水平下的优质公司，在消费、制造、科技、金融等方向均衡配置；与此同时，也会在总结2022年经验教训的基础上，适度逆向操作、注重控制回撤，争取为持有人创造更好的持有体验。
展望未来，本组合将延续稳健风格、客户利益至上，力争为投资者创造中长期持续稳健回报。
数据来源：鹏华信用增利债券基金2022年年报
风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。我国基金运作时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低，不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。基金产品存在收益波动风险，投资者在做出基金投资决策时，应认同“买者自负”原则，在做出基金投资决策后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损，由基金投资者自行承担。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征及相关风险，具备相应的风险承受能力。市场有风险，投资须谨慎。
$鹏华信用增利债券A(OTCFUND|206003)$$鹏华信用增利债券B(OTCFUND|206004)$
本文作者可以追加内容哦 !
