A股周K低开高走震荡收阳

【A股周度表现】

上周A股市场主要指数不同程度震荡上行。具体来看上证综指、深证成指、沪深300、创业板指、科创50指数上周涨跌幅分别为0.22%、0.79%、0.59%、1.23%、1.94%，两市周度成交额5.003万亿元，日均成交1.0006万亿元，日均成交额较上周持平，北向资金上周净流入121.39亿元，日均净流出24.28亿元。上周申万一级31个行业15个收阳，其中美容护理板块涨幅最大，超过3%。

【工业企业数据】

1-2月规上工业企业利润大幅负增，直观看主因价格下降、成本粘性、季节性、高基数等，归因看，营收下降、利润率走弱、高基数等都是拖累，本质还是需求不足、信心不足，也与1-2月通胀、信贷、外贸等数据反映的信号一致；结构上有5大信号（上游利润占比小升、行业景气分化、库存小增等）。往后看，当前盈利已处底部区间，继续向下空间有限；节奏上，下半年盈利可能好于上半年。

【加息下的危机】

从2022年3月美联储开启本次加息周期至今，新兴市场与发展中国家已经爆发了由短期资本外流加剧而引发的金融危机，硅谷银行破产之前，本轮全球金融震荡主要集中在国际货币金融体系的外围国家，硅谷银行破产之后，包括美国与欧盟在内的核心国家开始面临金融市场动荡与金融机构危机。随着金融震荡从国际货币金融体系外围向核心扩散，本轮金融震荡对全球金融市场与世界经济增长的负面冲击将会越来越明显。

【黄金市场机会】

伴随着开采量的不断提升，全球前十大矿产的黄金储量较2010年顶峰时的6亿盎司，大幅回落至2022年的4亿盎司，新增产能持续受限。与此同时，投资、装饰等需求属性的持续彰显，使得黄金供需依然维持相对紧平衡。短期海外事件的冲击和市场对美联储降息预期再度透支，可能带来贵金属价格震荡，未来金价创新高只是时间问题，后期有望挑战2300美元/盎司、2400美元/盎司甚至更高的水平。银价方面，有望涨到30美元/盎司。

【风险提示】宏观经济下行压力超预期，盈利环境超预期波动，海外政经变化等因素影响。