最近什么话题讨论度高？
“中特估”（中国特色估值体系）！
其实中国特色估值体系自2022年11月提出后，就一直是资本市场探索的重要议题。而二十大报告提出的“深化国资国企改革，加快建设世界一流企业”，无疑又为“中特估”行情添了一把火。
截至3月17日，今年以来和“中特估”密切相关的央企股东回报指数已累计涨幅13.18%，同期上证指数上涨5.22%，沪深300上涨2.25%，创业板指下跌2.26%，上证50下跌0.25%，毫无疑问央企股东回报指数表现领先于市场主流指数。
数据来源：Wind，统计区间2023/01/03-2023/3/17
当然大涨之后，各种质疑声也接踵而来。面对狂飙的“中特估”央企股行情，很多人也在犹豫这趟“中字头”车现在还值不值得上？央企股行情还能不能接着“狂飙”？
新一轮国企改革“箭在弦上”！
要理解央企股还能不能接着涨，首先得知道推动此轮行情上涨背后的逻辑。
总结下来，主要还是政策端的改变，像近期：
证监会说，要探索建立具有中国特色的估值体系；
上交所说，要将“服务推动央企估值回归合理水平”作为未来3年的工作重点；
国资委说，国有企业要对标世界一流企业，中央企业利润总额增速要高于全国GDP增速，ROE也要纳入国企考核指标。
也就是说，从政策端上来看，“低估值”+“增业绩”是此轮央企股上涨的原动力。
要知道，目前中国资本市场估值体系的突出问题是：中央企业总体经营稳健、发展较快，资产质量也较好，是国民经济重要支柱。2022年中央企业利润总额同比增长5.5%，高于工业企业整体的-4.0%，一定程度上体现了中字头企业基本面优势的夯实，盈利能力支撑配置价值，但在估值方面却长期存在非理性的洼地。
央企PE TTM估值仅为9.8x，明显低于全市场18.0x的平均估值水平，且在所有类型企业中估值最低。即使分行业来看，央企的估值也明显低于非央企（央企平均估值27.4x，非央企平均估值34.1x），估值重塑仍大有空间。
另外，此次国有企业改革对标开展的是世界一流企业价值创造行动部署，也就是说企业市值也要与世界一流接轨。在此背景下，国企价值重估成为中长期投资主线的格局逐渐明朗，央企股的投资价值不言而喻。
红利策略高度适配央企投资
从投资角度来看，“低估值+高分红”是一条重要且清晰的央国企投资思路，随着传统行业资本开支高峰的过去，央企分红率提升也有基本面支撑，分红也是衡量央企上市公司质量的重要指标。
自2022年5月以来，为继续推进上市央企改革工作，国务院国资委制定《提高央企控股上市公司质量工作方案》，鼓励符合条件的上市公司通过现金分红等多种方式优化股东回报，政策重心转移央国企的同时，着重强调现金分红的重要性，央企年度累计分红总额也在稳步增长。
一般来说在经济下行环境下分红的稳定性体现抵御经济波动的能力，通过进行分红，能够向资本市场传递关于国企目前现金流量状况良好，未来盈利能力稳定的积极信号。也就是说，以分红因子为准绳，我们或许可以筛选出一批基本面良好、资产质量较高的投资标的。
而红利策略在央企投资中有效性明显，央企股东回报指数累计收益优于央企整体。2017年至今，央企股东回报指数全收益累计涨幅为65.8%，同期的国新央企综指全收益的涨幅是25.2%，超额收益为43.6%，这就说明了红利策略高度适配央企投资。
一键囊括高分红央企--中证国新央企股东回报指数
据了解，中证国新央企股东回报指数是全市场首只同时纳入了分红和回购的高股息策略指数，体现了监管政策导向和市场发展趋势。
具体从申万一级行业分类上来看，该指数主要以能源、建筑、电力及公共事业这三大类为主，基本均是我国实体经济的重要组成部分和支柱，整体行业分布具备央企现代化产业体系的特征。
从成份股权重分布上来看，央企股东回报指数权重分布相对较为均衡，最大的权重占比仅为4.32%，前十大成分股也大多处于能源、金融、基建等成熟企业，具有良好的安全边际和较强的抗通胀能力。
当然选择指数，业绩是重要的考量点。Wind数据显示，截至今年3月17日，该指数近三年以来累计涨幅59.91%，不仅跑赢了同期的沪深300（12.92%），也跑赢了同期的同类型指数中证红利（48.46%）和中证央企红利（36.44%），长期业绩出色，超额收益明显。
另外，从指数ROE水平上来看，自2017年以来，央企股东回报指数ROE一直稳定保持在8.5%以上，平均值为9.8%，体现出较好的盈利质量；成份股分红水平也很高，2022年央企股东回报指数的股息率达5.4%，超过主流宽基指数。
总之，整体来看，中国特色资本市场的建立、中国特色估值体系的探索离不开央国企的参与。而央国企指数中，这样一个成份股优质、行业结构均衡、指数盈利质量好、股息率高的央企股东回报指数是非常值得大家关注的。
中证国新央企股东回报ETF要来了！
在此之前，市场上并没有跟踪中证国新央企股东回报的相关指数基金，但是现在有了！
3月14日，证监会网站公示，有三家基金公司同时上报了中证国新央企股东回报ETF产品申请材料，其中汇添富值得关注。
事实上汇添富早在2016年，就发行了上海国企ETF（510810），开创了公募基金服务国资国企改革新模式，对盘活国有资产起到了示范作用。2019年11月，为服务“一带一路”的国家战略，汇添富又再次成立了聚焦于一带一路相关上市公司的国企一带一路ETF（515990）。
这两只产品的成功发行也让汇添富在央企国企被动基金领域积累了丰富的投资及管理经验。本次汇添富上报的中证国新央企股东回报ETF不仅是行业中第一批跟踪该指数的指数基金，也是汇添富基金在央国企被动基金领域的再次落子ETF！
都说A股投资要跟着政策走，眼下，随着国企改革和资本市场改革的不断推进，很明显 “中国特色估值体系”下的央国企估值重塑并非仅仅是市场情绪所驱动的估值修复，而是有政策基本面支撑下的估值提升，且估值提升的空间非常大。相信随着后续政策落地，“一带一路”峰会召开等，央国企改革这一主题有望被持续关注。
建议对低估值、高分红类央企股感兴趣的投资者可以重点关注一下跟踪“中证国新央企股东回报指数”的ETF，在当前股票市场整体性价比较好的时候，为自己的投资之路添砖加瓦。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。中证国新央企股东回报指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。具体发行时间以公告为准。
$上海国企ETF(SH510810)$$国企一带一路ETF(SH515990)$
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