市场对于经济基本面复苏的节奏谨慎乐观

严志勇

公募固定收益投资部总经理、基金经理

深入研究，精细投资，信奉研究创造价值

近期市场回顾

上周债市呈现窄幅震荡格局，10Y国债收益率全周小幅下行1-2bp，短端下行幅度相对较大。资金面，上周跨季资金价格一度走高，但降准叠加央行公开市场连续净投放，资金面整体仍然偏稳，唯银行与非银流动性分层现象相对明显。市场对跨季后流动性环境偏向乐观，短端利率仍然偏强。基本面，3月官方PMI延续扩张走势，三大指数连续3个月位于扩张区间。虽然PMI数据走强，但市场对经济修复已有预期，数据未对债市形成明显扰动。长端收益率小幅下行。近期经济基本面复苏势头边际减弱，各地房地产销售表现分化加剧，市场对于经济基本面复苏的节奏谨慎乐观。此外，压降同业杠杆传言未被证实，二永品种重新走强。

投资展望

跨季过后流动性或重归平稳，债市情绪或有回暖，短端相对看好。

数据来源：西部利得基金、wind。

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$西部利得添盈短债债券E(OTCFUND|006808)$

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