看好信贷逐步回暖带来的估值修复

方正证券银行行业4月策略：看好信贷逐步回暖带来的估值修复

降准落地提供长期流动性，拓宽银行信贷投放空间。央行于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，不包含已执行5%存款准备金率的金融机构，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。此举旨在提供长期流动性，助力实体经济复苏，有效防范流动性风险，同时降准有助于增强银行信贷的投放能力，节约银行资本成本，进而通过传导降低实体经济综合融资成本。

上市银行2022年经营业绩保持稳健。截至2023年3月31日，已有22家A股上市银行发布2022年度报告，大部分银行营业收入整体稳健、存贷款余额稳步提升。

理财产品破净率持续好转。2023年3月，银行新发行理财产品3671个，环比上升13%，其中6-12月产品占比较大，发行1120个，占比31%。截至3月31日，银行理财产品破净率2.38%，环比2023年2月继续下降，为近一年来最低。随着债市回暖及银行理财产品赎回压力缓释，银行理财产品破净率持续好转。

投资建议：

2023年随着疫情对经济活动的影响逐步减弱，实体经济回暖有望加速，有效信贷需求将逐步恢复，信贷结构持续优化，同时，政策面持续利好，此次降准将有助于降低银行资金成本，拓宽银行信贷投放空间。当前银行板块估值处于近十年来的低位，经济回暖+政策利好有望推动银行估值修复。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。 免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

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