宏观方面，上周公布3月中采PMI数据。制造业PMI回落至51.9%，但仍然要略好于市场预期51.5%，前值为52.6%。供需两端均有所走弱，生产端相对放缓幅度更大。非制造业PMI继续超预期回升1.9个点至58.2%，其中服务业PMI反弹1.3个点至56.9%，建筑业PMI大幅上行5.4个点至65.6%。3月PMI显示制造业修复斜率略有放缓，非制造业仍然处于疫后修复速度较快的阶段。
资金方面，央行上周开展11,610亿元逆回购，同时有3,500亿元逆回购到期，实现净投放8,110亿元，呵护季末资金面。目前银行间流动性合理充裕，跨季资金边际趋紧，资金利率有所上行。货币政策方面，在基本面修复出现分化，制造业修复斜率放缓的背景下，货币政策仍将维持宽松状态。
海外方面，上周海外市场风险偏好明显回升，海外银行业引起的避险情绪有所消退。上周美联储官员公开发言中对通胀的关心边际增加，市场对美联储5月议息会议加息预期略有升温。但考虑到目前银行业风波尚未完全结束，美联储货币政策再度转鹰的概率较小，对全球流动性和非美货币汇率的影响将逐渐减弱。
全周来看，资金面基本维持平衡，资金利率有所上行。上周利率债收益率以震荡下行为主，主要受非跨季资金宽松，以及总理表示经济指标不断向好使市场对政策面的预期调降的支撑。短端利率下行更多，期限利差有所走阔。信用债方面，上周收益率多为震荡下行，信用利差表现分化，1-3年期品种多为走阔，5年期品种信用利差继续收窄。建议继续关注信用债配置价值。
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