去年四季度至今年1月，线下经济活动的恢复和稳增长政策的发力，带来了消费股的一波强劲反弹行情。经过了2-3月的震荡整理，消费在今年经济复苏和发展中的基础性作用明确，消费板块的热度再度活跃。面对数字经济、新能源、军工、互联网等市场热点的竞争，今年消费白马的投资前景还能打吗？现在是否是较好的消费板块进场时机？消费的机会存在于哪些细分行业？消费板块选股有何技巧？
近期，总台央广《基金观察》栏目记者高敏专访鹏扬基金消费研究组组长曹敏，全盘推演今年消费股的投资策略。我们将专访内容为您分期呈现，欢迎关注。在本期节目中，曹敏向我们介绍了目前人们关注较多的医美板块，以及正在复苏回升的旅游板块的投资价值。
//人物简介//
曹敏：鹏扬基金消费研究组组长，14年证券从业经验，深耕消费和医药行业研究和投资。先后历任雷曼兄弟，野村证券股票研究部行业研究员，复星保险集团，银河基金投资经理。曾获金鼎奖“最佳专户投资特色类产品”奖项。
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很多人比较关注消费板块当中的美容护理领域，像医美、美容仪等等。相关板块是否值得投资？
曹敏：
医美板块其实过去几年在政府强有力的监管和引导之下，已经得到了非常好的整顿，也就是所谓不规范的这些下游服务商，包括连锁的门诊和有一些可能没有牌照的企业已经得到了退出，那么剩下来的一些企业一般都是资质比较好，规模比较大，也具备手术资质的这样一些企业，这些企业也是我们消费者，包括投资人比较放心的这些企业。这些剩余的企业，尤其是它又具备有上市的自融资基础的企业，它是具备有长期的投资价值的，这是在连锁零售门门店方面的一些这块的价值。
但更重要的是中国其实目前在医美方面最具备投资价值是产品端，因为产品端相对于零售门店的业态，它具备需要长期的研发投入，也需要长期的产品迭代和更新。所以这块的领域，尤其像国产的品牌，上市的一些龙头企业，已经具备市场份额，并在相关领域具备龙头属性，所以这块的投资机会会更为显着。
产品力方面，其实这些企业在过去几年，它的研发支出比已经占到了整个营收比例的可能10个点之上，在整个放眼在医疗整个大健康的板块，占比也是非常大的，包括他们的产品升级，比如说从过去的国产的玻尿酸，到这两年开始兴起的重组人类的胶原蛋白，其实从产品的布局和管线上来说，这些企业是从中长期看是具备长期的潜力和竞争力的，这是医美的零售和产品方面。
那么关于美容仪设备这块，其实相对来说国产的这些企业目前来看竞争力还没有这么强，中国很多的，可能说前十大的美容连锁，他们现在目前用的设备顶尖的设备还是有英国、以色列这些设备为主，包括如果我们去到三甲医院，一类三甲医院去做一些比较高端的手术或者治疗性的服务的时候，他们的设备依然还会用一些进口设备为主。国产设备目前能做的这些领域是相对来说比较基础的，像清洁或者可能有一些小部分的射频相关的内容，但是高端的线现在目前来看还不太具备竞争力。
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旅游板块目前也是在加快复苏。那么哪些板块将会从中受益？
曹敏：
旅游板块也是今年在复苏线上非常重要的一个板块，这个板块其实包括了出行链，包括的前端到后端是比较长的，包括像国内游、出境游、免税酒店、航空机场，这些板块其实都是包括在刚刚所提到的旅游出境的系列当中的。而当中的投资机会，也是有一个先后排序的。
比如说我们就认为像今年会比较明确受益的是国内酒店板块，因为过去的2~3年之间，酒店连锁业态其实关闭淘汰了很多低端、低线的小的酒店业态。
那么与此同时大的品牌商，比如说我们比较知名的龙头的龙一龙二龙三，在未过去的三年当中，他很快的去把这些小企业丧失出来的店面有利的地理位置进行了收割，所以它在过去的三年当中的份额有一个明显的提升，开店也得到了比较大的一个支持，因为经销商在过去的这三年当中，他用更低的价格获得了更好的位置，所以这个板块是在过去几年当中市占率有明显提升的一个板块，酒店板块是整个链条当中我觉得最为具有价值的板块。
其次像机场免税板块，在未来的一年1~2年当中，所随着出境游的放开也会有明显的利好，因为目前我们上市的几家剧场的个股，它的营收结构当中免税是占据它利润端的打头，所以一旦放开，免税的营收大大幅度的增长之后，企业的盈利也会得到一个很明显的回升。最后航空这个板块也是一样的道理，航空的入座率以及放开的时候，人流大幅度的提升，包括人们对出境游的渴望，说大概率会导致阶段性的航空票价的提升，所以他们也是具备比较强大的投资的机会的支撑。最后周边游、景区、剧院或者相关的社服的板块也是大有机会，但是相比之前所说的几个板块，我们觉得排序上来说，酒店最为看好，机场航空，再是境内游，大概是这样一个顺序。
$鹏扬消费行业混合发起A(OTCFUND|016155)$
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#大消费板块起势#
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