3月下旬以来，半导体板块持续强势，不少投资者疑惑，板块大幅上涨的背后是周期见底，还是受到短期产业主题投资的影响，以及我们该如何观察半导体行业的“周期”？
如何观察半导体周期：费城半导体指数
半导体行业，可谓是“周期成长行业”，由于生产技术进步迭代，下游需求波动等多重因素影响，整个行业的利润情况呈现周期性波动。
观察半导体行业的景气水平，可以用费城半导体指数（SOX）来度量。费城半导体指数涵盖了全球30家最优质的半导体公司（包括制造、设计、销售等多个门类），是全球半导体行业的“晴雨表”。通过对过去历史的分析来看，费城半导体指数，通常领先于半导体行业基本面，我们可以通过追踪该指数来尝试预测未来半导体行业整体的景气程度。
当下半导体周期处于什么位置？
通过对历史的复盘分析：全球半导体行业每隔4-5年经历一轮周期。从谷到峰的上行周期通常1-3年时间，从峰到谷的下行周期通常1-2年时间。根据wind数据显示，本轮SOX自2021年12月27日，创下新高之后，一路下行，截至2022年10月12日见底，下跌45.57%，随后触底回升，截至2023年4月6日，相较于上一轮底部已上涨40.36%。这也预示着，未来一段时间，半导体行业基本面，有可能走向复苏。
半导体潜在投资机会展望
本轮半导体投资机会主要有两条脉络：
（1）消费电子的投资机会：
回顾过去消费电子类芯片的库存情况，据券商分析师观察，行业库存变动通常以两年为周期：
从主动去库存（量价齐跌）→被动去库存（量跌价平/升）→主动补库存（量价齐升）→被动补库存（量升价平/跌），受到供需水平的影响，库存水平周期波动，整体呈现出以两年为周期的变化趋势。
当前，根据对产业库存的观察，能看到库存拐点来临，未来预计行业将进行主动去库存。这也就意味着，预计未来消费电子相关芯片的库存周期有望触底反弹。这也将带来相关产业，包括晶圆厂商、制造、封测等多个领域出现投资机会。
（2）AI领域的潜在机会：
近期AI领域快速发展，引发了市场持续的关注。各大科技公司纷纷下场布局大模型，尝试抢占AI发展先机，也引发了作为AI训练基石的算力“军备竞赛”。
当前环境中，AI大模型的训练依赖于大规模的并行计算，这首先对AI专用训练芯片的处理能力产生了更高的要求，比如OpenAI开发ChatGPT训练所使用的A100芯片，就是专业用于AI训练的芯片模组，未来需求预计将会出现明显的提升。而且，目前一些高性能AI芯片被限制出口，国产替代背景下，国内先进制程设备制造商，相关芯片设计商将获得更多发展机会。
其次，除了“算”，AI训练也将面临海量数据的问题，这也将大幅影响大模型的实现。因此，作为数据仓库的“服务器”，也需要进一步升级。
传统服务器在面临AI训练时，效率较低，通用性较差。新一代AI专用服务器，核心集成了FPGA，GPU CPU双模组等多种构架，处理性能有较大提升。未来，随着AI领域投入持续提升，新一代数据中心和服务器集群建设，预计将为服务器厂商、AI相关芯片（FPGA，GPU）、PCB、储存等设计制造产业带来新的机会。
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#半导体板块领涨，选择观望还是上车？#
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