$粤桂股份(SZ000833)$ 粤桂为什么涨不过南糖？我昨晚看了粤桂22年财报，做如下分析，仅供股友参考，不喜勿喷。
一、抛开业绩不说，这波南糖和粤桂上涨主线是糖，得益于糖价上涨，糖是5年一周期。
二、先说22粤桂糖年糖经营情况，一是加工贸易糖收入9.896亿元，毛利率0.33%，利润322万元，利润极低，基本上为他入做贡献；二是机制糖收入4.266亿元，毛利率7.71%，利润3289万元，利润尚可，但不高，受制于22年糖价。
三、再说南糖半年糖经营情况(南糖三季报数据不祥，22年财报没出)，一是自产糖主营收入12.76亿元，毛利率8.95%，利润1.142亿；利润尚可，但不高；二是加工贸易糖少，大部分是自产糖。
通过以上数椐对比，粤桂22年加工贸易糖及自产糖利润还比不上南糖半年利润，这就是涨不过南糖的主因，其次是粤桂22年利润贡献最大是采矿业，主营收入8.950亿元，毛利润49.29%，利润4.234亿元，得益于硫精矿价格上涨。所以说粤桂主营利润构成是矿不是糖。
3月中下旬糖价较大幅度的上涨，受益最大的是南糖，南糖自产糖产量大，粤桂自产糖产量不大，但是，糖价上涨也能提高加工贸易糖的毛利率，粤桂加工贸易糖比重大，对上半年经营应该有贡献。
不要对粤桂的一季报有期望，因为一季度硫精矿价格下跌，需求下降，糖价是3月中下旬上涨，加之春节长假，一季报不及预期是可以承受的。二季度受益糖价大幅上涨，及硫精矿需求有所上升，半年报可期。
我之所以买粤桂一是光看业绩，没有深层次的看财报；二是看到白糖期货上涨，认为粤桂有糖就能上涨，犯了主观意识错误；三是粤桂绩优，估值不高。
我不买南糖，是因为南糖亏损较大，现在看涨幅，虽然能挣钱，但风险也大。我被亏损股害了好多次，所以不买亏损股，这是我的投资理念，但理念与现实有偏差，中粮绩优盘大，三选一，我买了粤桂，但我不后悔。
这波南糖与粤桂的上涨主线是糖，所以说南糖是理所当然的龙头，中粮糖业绩优，但流通盘大，是老二，粤桂就是小弟。以上分析的不足之处，请指正，不喜勿喷。
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