白糖价“涨”声一片下游厂商将面临“甜蜜的烦恼”？中粮科技-生物基原料，精深加工，

白糖价“涨”声一片 下游厂商将面临“甜蜜的烦恼”？

中粮科技-生物基原料，精深加工，向高附加值食品配料延伸

公司生物基原料业务主要包括淀粉、淀粉糖、味精、柠檬酸等产品。淀粉及其副产品包括食用玉米淀粉、特种淀粉等；糖类及其副产品主要有果葡糖浆、葡萄糖浆、复合果糖粉、麦芽糊精等。食品原料及配料业务中的淀粉及淀粉糖业务为公司营收及利润的重要来源之一。近几年，公司在食品原料及配料业务产业上，关注高附加值的“小、特、新”产品（小包装、特种功能、新产品）。“小特新”产品主打高毛利，是公司生物基原料业务未来主要增长点。

做优淀粉业务

工艺优化降成本。公司淀粉业务的原料为玉米，主要产品包括食用玉米淀粉、蜡质玉米淀粉、变性淀粉等。玉米通过净化、浸泡、破碎、精磨、筛洗、分离、洗涤、脱水、干燥等工艺流程制成淀粉。公司持续优化加工工艺，通过压降成本持续改善盈利能力。

市场导向促升级。中国淀粉应用较为广泛，2021 年我国淀粉糖需求占比超过 50%，造纸业约占我国玉米淀粉需求的 10.6%，食品加工、医药与化工行业分别占 9.9%、8.2%与 5.4%，剩余的淀粉主要用于啤酒、饲料、面粉和变形淀粉等的生产。淀粉行业处于快速扩张后整合期。公司着眼于行业发展趋势，全面推动差异化品类和向下游转化增值，向特种淀粉、变性淀粉方向升级。公司将逐渐减少大宗同质低值品类销量，推动高附加值产品增量增效。

做精淀粉糖业务

淀粉糖的主要原料为淀粉，通过酸法、酸酶法或酶法制成。公司淀粉糖产品主要包括麦芽糖、葡萄糖、果葡糖浆以及风味糖浆、小包装糖浆等小特新产品。淀粉糖主要作为食糖的代替品，应用于饮料、食品、糖果、啤酒、化工和冷饮等行业。

加大淀粉向淀粉糖延伸转化量。公司目前已将淀粉产品定位为基础原料性产品，而非直接对外销售的商品淀粉。公司尽可能将商用淀粉转为自用淀粉原料，进而提升附加值。

公司商品淀粉已由 170 万吨降至近 100 万吨。公司转向淀粉糖、特种淀粉、功能糖、代糖等方向深加工，大力发展特种产品、小特新产品。

近年来，我国淀粉糖消费量整体显著增加。2020 年以来，受疫情因素影响，淀粉糖消费量有所下降。国内淀粉糖消费主要集中在饮料、食品、糖果、啤酒、化工和冷饮等行业。淀粉糖中的果葡糖浆是食糖的主要替代产品，结晶葡萄糖、麦芽糖浆和麦芽糊精在一定程度上能够少量替代食糖。

终端企业主要根据成本对甜味剂进行选择，这也导致市场对淀粉糖的需求量进一步增大。我国淀粉糖产量在 2016-2019 年间呈持续增加趋势，2020 年以来因疫情带来下游需求不振，需求量有所下降。

向“小特新”产品方向全面升级。在食品饮料行业大变革背景下，产品升级和迭代需求日益强烈，对甜味剂的诉求更加多元，更加追求方便、品质、口味、功能等属性，开辟出新产品、新消费场景，“小特新”糖浆逐渐兴起，已初步形成规模。

公司顺应食品饮料消费升级趋势，布局“小特新”产品，主要受两方面推动：

（1）消费场景进化：以茶饮店、咖啡店、烘焙店为主的现制渠道作为新兴业态，正在快速成长，集中在经济发达城市；DIY 家庭消费作为新生消费方式，具有极高市场发展潜力。小包装糖浆及特种糖浆的需求日益高涨，公司积极开发“小特新”产品，不断注入研发，未来发展空间可期。

（2）健康诉求爆发：随着年轻代健康意识的提升，大量新兴饮料以“无糖”为核心卖点，以赤藓糖醇、阿洛酮糖等作为代糖方案，在过去几年内迅速走红。中国赤藓糖醇消费量持续增长，全球产量自 2017 年起高速增长。健康代糖产品，高度契合公司坚定向创新型企业升级，致力于研究、开发、应用生物技术，向低热量及具备特殊功能的食品添加剂、生物健康产品方向发展的高质量发展战略。目前，公司正积极推进两种产品的布局，其中重点推进赤藓糖醇。未来，随着阿洛酮糖在国内通过认证，公司也将进一步拓展阿洛酮糖的国内市场。