大家好，我是基金经理黎志军，最近看到比较多投资者朋友关心我对后市行情的判断，今天与大家回顾上周市场表现并分享我的观点，希望能对大家有所帮助。
上周市场整体上涨，指数涨幅在1%-2%范围，但分化仍然存在。市场热点还在人工智能和数字经济方向，但我们也观察到，即使这个主题方向，也开始有高低切换的情况出现。偏应用方向，如计算机和传媒开始高位大幅度震荡，而位置相对较低的偏硬件方向，如电子开始补涨。
我们认为人工智能和数字经济的第一波炒作可能接近尾声，进入预期风险大于收益的阶段。当前该方向相关的众多细分行业，其换手率已达到历史90%分位数以上，估值历史分位数也在70%以上。目前人工智能的炒作是脑洞大开的阶段，并没有实质性的基本面支持，我们不排除这个板块在经过调整后，去伪存真，真正受益的公司（比如获得实际订单）能有第二波的上涨，但未必是目前爆炒的公司，这是个股炒作的风险所在。
主题投资方面，国产替代方向（如半导体和工业母机）和美联储加息终结的利好方向（如黄金和创新药）上周开始有所表现。我们认为，这两个方向是值得关注的。
一方面，国产替代的大背景和中国目前所处的国际环境有关。美欧日把中国作为竞争对手，对中国进行科技的封锁是趋势，危和机并存，我们可以理解为一切卡脖子的环节都存在国产替代的机会。
从我们对政策的跟踪和研究来看，今年半导体和工业母机板块可能是自上而下的研究中需要重视的两个领域，该方向的机会和政策支持的相关性较大。半导体行业在经历较长下行周期后，今年下半年或将迎来弱复苏拐点。虽然一季报半导体行业的业绩普遍较差，但由于处于底部周期的拐点，反而有可能成为买点。工业母机本质上是机床和相关控制系统的行业，业绩和经济周期相关，估值相对半导体便宜。
另一方面，市场目前已经开始交易美联储结束加息的逻辑，这也是最近黄金股表现比较强的原因，随着美联储降息周期的临近，与投资周期相关的创新药和CXO板块或许也将迎来交易热度。美国在经历了22年的大幅度加息以后，23年预期的加息终点大概在利率5%-5.25%之间，我们预计5月份可能是最后一次加息25BP，下半年有可能开始降息。今年美联储终止加息甚至开始降息的时间点虽然不能完全确定，但是趋势基本上就是如此，如果再出现金融系统的危机（比如前段时间的硅谷银行事件），降息的节奏可能会加快。
展望后市，4月中下旬将是上市公司年报和一季报密集披露期，我们认为市场的主线会逐步从主题炒作回到业绩和估值性价比层面。
最后，再次感谢各位投资者对我们的关注和支持！
自选基金:
$安信鑫发优选混合A(OTCFUND|000433)$
$安信鑫发优选混合C(OTCFUND|012891)$
#新能源赛道企稳走强#
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