大成冉凌浩：美国3月非农数据解读

市场表现

前两周，美股在震荡中小幅上升。两周中，标普500指数上涨3.38%，纳斯达克100指数上涨2.32%。

劳动力市场持续繁荣

2023年3月美国新增非农就业为23.6万，虽小幅高于23万的预期，但低于2023年1月及2月并达到2021年以来的最低水平；3月劳动参与率则进一步上行至62.6%，高于预期的62.5%；失业率则小幅下行0.1个百分点至3.5%，低于预期的3.6%。

数据显示，美国劳动力市场仍处在供给短缺的状态中，这主要是由于新冠疫情及后续的长新冠对中老年群体造成严重影响，使得大批中老年人提前退出劳动力市场，美国劳动力市场因此陷入长期紧张状态。

当下的美国劳动力市场依然处在严重的供需失衡状态，且受结构性因素影响，劳动力供给紧张的局面短期内难以解决，这种劳动力市场的紧张状态使得工资增速始终高于与2%的通胀目标。

PMI数据下滑

美国3月PMI数据全线下滑，服务业PMI为51.2，降至三个月新低，大幅低于预期54.6和前值55.1；制造业PMI为46.3，低于预期47.5和前值47.7，至2020年5月以来最低，已连续五个月处于收缩区间。

加息预期提升

目前美国银行业危机明显缓解，金融体系相对稳健，降息的必要性不足，美国3月就业数据公布后，市场预期5月加息的概率从近50%提高到近70%。

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