“这是价值事务所的第1245篇原创文章”
昨天我们追踪了我武生物，虽然我武的新产品黄花蒿滴剂在2021年上市了，让其脱离了“大单品”的标签，但就当下的收入情况而言，还是粉尘螨滴剂为主（不出意外2022年应该仍占比95%以上），他暂时还是一个大单品企业。
在医疗行业中，最著名的长牛大单品企业当属长春高新，其实我们可以通过我武与高新的对比，看看我武未来可能达到的高度。
我武生物的核心产品为治疗过敏性疾病的脱敏产品，其粉尘螨滴剂和黄花蒿滴剂分别对应治疗国内最大的两大过敏原（致病率分别为59.0%、28.6%）；长春高新的核心产品是生长激素，用于治疗矮小症患者，但这里面更多却是超适应症用药，比如对子女有身高焦虑的家长，对健身等有变态追求的健身狂魔……
各自赛道的天花板
过敏性疾病是个长坡厚雪的大赛道，随着国内经济发展，人们卫生意识提高，身处的环境越整洁，就越容易患过敏性疾病（过敏的本质是免疫系统未得到充分锻炼乱反应）；而生长激素对应的矮小症发病率，本应随着国内经济增长、居民生活水平提高下滑，但由于存在超适应症用药，这个市场的空间也在不断往上走……
在过敏赛道里，我武的脱敏治疗算是近几年新兴起的一种疗法。如果我们在五六年前去医院，医生对这类产品还比较有顾虑，不是很敢推荐，基本都以激素、抗组胺药为代表的以药物治疗为主，因此，脱敏治疗虽然在国内也发展十多年了，但渗透率一直不高，至今也就1%的样子。
但也因为有了十多年的观察，很多医生、患者逐渐认识到脱敏疗法是有用的，甚至2022年《中国变应性鼻炎诊断和治疗指南》的修订版还将脱敏治疗推荐为一线治疗方式，可以说，行业要开始从缓慢渗透逐步向快速渗透发展了。
在生长激素赛道，虽然市场教育很多年了，还存在不少超适应症用药，但整体渗透率也还是很低。根据相关券商的测算，在真正矮小症患者中，2022年预计渗透率也就在4%左右。
因此，站在脱敏疗法和生长激素渗透率的角度来看，两者空间都还十分广阔。
可以说，不论脱敏疗法还是生长激素，本身的坡都足够长，而且当下离天花板还有很长一段距离。
不过，两者的竞争格局就完全不一样了。
两者的竞赛格局
在脱敏治疗领域，我武生物可以说是独享整个市场，粉尘螨滴剂虽然还有两家竞争对手，但两家都是外企，价格不具备竞争力，两家上市的产品目前都是注射制剂，依从性也不如我武的舌下含服，因此，粉尘螨算是我武独享，黄花蒿更是独享。
这样的竞争格局使得国家即便想搞个集采也搞不起来，黄花蒿无法搞（独家），粉尘螨倒还有点搞的可能，只是面对集采，外资向来都不占优，叠加脱敏治疗目前也是自费领域，暂时问题不大。
而且由于行业太“小众”，也没见到什么新人入局，假设这几年才有企业开始布局，那也至少要等2030年后才有可能有相应产品上市，毕竟脱敏药物也是药物，研发周期也是以好几年甚至10年为单位，我武的黄花蒿光是从临床试验一期到上市就用了七年。
生长激素的竞争格局显然就不如脱敏治疗那么好了，目前有产品上市的企业就有四家。
虽然最赚钱的水针暂时只有高新和安科两家，长效针更是只有高新一家，但后续大部队都在路上，长效生长激素目前国内进度最快的有维异药业、天境生物、安科生物、厦门特宝，不排除未来还会有其他的企业通过引进海外产品杀入国内，事实上，维异药业和天境生物也正是这么干的。
站在竞争的角度看，我武生物所处的竞争格局会更优，也更不惧怕集采。
如此一看，仿佛我武生物会更好一点，但这其实对高新有点苛刻了，毕竟两者的营收、利润根本不是一个数量级，假设我武也发展到高新这么大的量级，让大家发现，我擦，原来脱敏治疗这么赚钱，估计也会有一大堆竞争对手杀进来。
所以，站在这个角度看，我武有点像是十年前的长春高新……
最后附上市场对长春高新和我武生物2023-2024年净利润的一致预测：
我武生物为：4.16亿、4.98亿
长春高新为：59.41亿、74.13亿
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